中金公司：美联储降息资产表现各异：待验证

【9 月 19 日，中金公司称】从历次美联储降息的一般性规律而言，以简单平均的方式，降息前，分母资产如美债、黄金、罗素 2000 等表现较好，分子资产表现欠佳，如铜、美股和周期板块等。但降息后，待宽松效果逐步显现，分子资产逐渐开始跑赢。中金公司提醒，将历史经验简单平均的最大问题是掩盖了每次降息周期的差异。目前，美联储 50bp 起步的“非常规”降息，短期仍会使市场担心美国未来增长是否面临更大压力。因此在美债和黄金还无法证伪这一预期下，仍可能有一定持有机会但短期空间有限，若后续数据证实压力不大，这些资产应适时退出。相比之下，更为确定的是直接受益于美联储降息的短债、逐步修复的地产链，甚至拉动中国相关出口链以及铜，但目前仍需等待后续几个数据验证。

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