比亚迪等车企：汽车业内需出口双旺，业绩向好：2024 年

【在“以旧换新”政策加码下，汽车市场需求增长亮眼】2024 年 1—8 月乘用车批发销量达 1615.1 万辆，同比增长 3.3%。7 月零售销量为 177 万辆，同比增长 1.9%。业内人士指出，今年汽车市场需求平稳，新能源汽车和出口增长强劲，政策加码，旺季到来，汽车需求有望提升。从新能源乘用车销量看，今年恢复较快。7 月批发销量 95.3 万辆，同比增长 27.7%，对应渗透率 47.8%；2024 年 1—7 月累计批发销量 565.4 万辆，同比增长 30.8%，对应渗透率 40.5%。东吴证券所长助理、汽车行业首席分析师黄细里预计，2024 全年国内新能源汽车销量有望超 1000 万辆。2014 年国内新能源汽车销量低于 10 万辆，过去 10 年发展迅速。黄细里称，在传统油车领域，国内市场曾是合资品牌主导，中国汽车品牌份额难破 40%，如今在新能源时代已突破 60%，诞生了一批优秀车企。受访专家表示，“以旧换新”政策加码刺激了市场需求。7 月 24 日，国家发展改革委、财政部印发相关措施，提高汽车报废更新补贴标准，单车补贴最高达 2 万元。截至 8 月 31 日报废更新补贴申请突破 80 万份，单日申请量持续增长。证券汽车首席高伊楠称，报废补贴新政金额加码效果显著，有望刺激老旧报废置换需求，支撑销量提升。地方层面积极跟进，陆续推出汽车置换补贴政策，有望持续刺激汽车消费需求。广发证券汽车联席首席分析师闫俊刚表示，短期内关注乘用车终端需求表现，景气度持续回升；中长期关注乘用车需求结构，未来一定阶段的换购需求有望成新动能，拉动总需求向上。在国内销量增长时，自主品牌乘用车加速出海。2023 年乘用车出口超日本，成为世界第一出口大国。2024 年 1—8 月乘用车累计出口 317.5 万辆，同比增长 29.4%，出口景气度不错，新能源占比近 1/4。出口爆发式增长背后是车企全球化进程加速，主流车企完善海外布局，海外产能扩张，加快产品导入。东吴证券黄细里称，未来 10 年中国汽车将继续在全球崛起。在国内市场，汽车份额或有望挑战 80%；在全球市场，市场份额或有望挑战 30%。汽车未来 10 年继续创造奇迹，或是“智能化”+“全球化”两大机遇。证券高伊楠表示，国内自主品牌凭借电动智能化优势挑战高端合资品牌地位，份额持续提高。智电加持，看好自主高端化进程和海外市场扩张。广发证券闫俊刚认为，2024 年以来乘用车出口景气度不错，短期关注海外终端市占率，上半年指标提升斜率快，出口保持良好态势。中长期关注海外及突破路径，“新品类”+性价比是出海突破的两条路径。闫俊刚称，综合内需和出口，短中长期中国乘用车需求均有支撑，内需增长及海外扩张双轮驱动下的需求值得期待，乘用车将持续向上。得益于汽车行业整体平稳及结构性变化，乘用车板块业绩向好。2024 年上半年板块收入同比增长 8.4%，归母净利润 305.9 亿元，同比增长 14.9%。其中，头部企业比亚迪单车盈利提升，长城出海贡献利润，赛力斯盈利持续向上。二季度板块现金流和存货周期环比改善。

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