电子行业周报：华为三折叠开启首批交付 持续关注华为新品发布

核心观点
半导体：CFM 闪存市场预计Q4 服务器市场存储价格保持上涨，消费电子市场多款存储产品面临价格下滑压力。
消费电子：华为三折叠手机Mate XT 开启首批产品交付，鸿蒙系统PC 产品将上市，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况，以及有望从中受益的国产供应商。
汽车电子：立讯精密与全球汽车电缆和汽车线束龙头莱尼签署股权出售协议，完善汽车业务版图。
行业动态信息
1、半导体：CFM 闪存市场预计Q4 服务器市场存储价格保持上涨，消费电子市场多款存储产品面临价格下滑压力。
CFM闪存市场近日发布Q4存储市场价格涨幅预测。CFM 预计Q4服务器市场存储产品价格上涨将全面放缓，其中DDR5 均价涨幅约5%至10%，DDR4 均价涨幅约为0%，NAND 均价涨幅0%至5%。Mobile 市场，在硬件成本攀升和备货基本完成的影响下，下半年手机终端大幅放缓拉货动力， 价格承压明显， 预计Q4LPDDR5X 均价涨幅为0%至3%，LPDDR4X 均价涨幅为-10%至-5%，NAND均价涨幅为-5%至0%。PC市场，上游原厂在PC端的合约价仍然保持强势上涨，但市场价格普遍倒挂严重， 成交放缓出货量下滑，预计Q4 DRAM 均价涨幅为0%至3%，NAND 均价涨幅为0%至3%。
2023 年，各大存储原厂严格控制产能利用率与资本开支， 终端客户在补库等因素的推动下需求也有所恢复，存储现货、合约价格均在见底后开启了新一轮上涨行情。今年Q1 开始，合约价仍在供给侧的驱动下保持上涨，但现货价走势已和合约价出现背离。根据DRAMexchange 、CFM 数据，DDR3、DDR4、DDR5 以及NAND TLC 的合约价在今年以来整体保持上涨趋势，但偏向利基市场的DDR3、DDR4 的现货价自2023Q3 见底上涨以后， 于2024Q1 末转向下跌，NAND 主流的TLC 的现货价也于2024Q2 末转向下跌。
由于大多数交易价格的设定和执行都以合约价为准，而主流存储品类的合约价今年以来整体保持上升趋势，因而市场仍处于上升周期。目前各大存储原厂已恢复盈利，并逐渐提升产能利用率，终端需求对市场行情的影响不可忽视。展望后市，服务器市场的需求目前能见度仍然较高，AI 服务器出货量仍处于高速增长阶段，传统服务器的需求亦受北美CSP 旧机淘汰而有所回暖，因而服务器市场的存储涨价行情仍然存在，尤其是HBM 的需求保持旺盛。消费电子端，今年全球智能手机、PC 销量都有小幅回暖， 但存储价格持续上涨使整机厂面临的成本压力逐渐提升，随着供应逐渐充足以及需求端对价格涨幅容忍度下降，供应端之间博弈加剧。若后续消费电子市场需求在AI 终端等因素催化下进一步回暖，则存储产品的需求以及价格将得到更多支撑。
2、消费电子：华为三折叠手机Mate XT 开启首批产品交付，鸿蒙系统PC 产品将上市，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况，以及有望从中受益的国产供应商。
全球首款商用量产的三折叠手机Mate XT 本周开启首批产品交付，余承东在首批产品交付仪式上表示：“ 短短几天时间，Mate XT 非凡大师有超过600 万人预订，热销的程度远远超出我们的预期。”三折叠手机不仅展开屏幕相较于目前主流的左右折机型进一步扩大，而且手机闭合后依然很薄。全新折叠形态有望重塑折叠屏手机使用体验，可以解锁多种折叠方式 ，而且配有非凡大师特有的金色配色，材质纹理独特，手感出众。三折叠手机相较于目前主流左右折手机不仅在折叠形态有了大幅改动，而且相应的手机零部件价值量也大幅增加。首先内屏尺寸大幅提升，对于折叠屏的弯折强度要求更高，对于柔性OLED 面板需求量进一步增加。其次铰链数量直接翻倍，华为公司在今年3 月公布了三折屏手机设计专利，采用两套铰链连接三部分壳体，三折手机对于铰链需求量直接翻倍。余承东本周做客央视新闻直播间透露，受到相关制裁的影响，目前在售的华为PC 或将是最后一批搭载Windows 系统的笔记本电脑。接下来，华为将会发布搭载鸿蒙系统的PC 产品。鸿蒙版PC 将是推动国内自主操作系统发展进程中的一座重要里程碑，打破了Windows 主导的市场格局。在核心操作系统国产化的同时，鸿蒙PC 其他零部件的国产化率也有望获得提升。在华为Mate XT 开启火爆销售之后，华为后续还有望推出Mate 70 系列，Mate X6、鸿蒙PC 等多款新品，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况， 以及有望从中受益的国产供应商。
3、汽车电子：立讯精密与全球汽车电缆和汽车线束龙头莱尼签署股权出售协议，完善汽车业务版图。
2024 年9 月13 日，立讯精密公告，公司拟收购全球汽车电缆和汽车线束龙头莱尼（LENOI AG）及莱尼之全资子公司Lenoi Kabel GmbH 的100%股权，收购对价合计约为5.25 亿欧元。根据盖世汽车报道，9 月17 日， 莱尼发布公告称，已与中国立讯精密签署了一项具有法律约束力的战略合作协议。当天，原莱尼集团大股东兼奥地利杰出企业家Stefan Pierer、莱尼集团首席执行官Klaus Rinnerberger 与立讯精密董事长兼首席执行官王来春（Grace Wang）女士在德国纽伦堡共同签署了一项股权出售协议。立讯精密将收购莱尼50.1%的股权，成为该集团最大的股东；同时立讯精密的子公司LUXSHARE-ICT 和TIME Interconnect Technology 的合资企业TIMEInterconnect Singapore 将收购莱尼旗下汽车电缆事业部（ACS）100%的股权。莱尼作为全球头部的电缆、电线和线束系统解决方案供应商，其主要产品广泛应用于汽车制造工业，与欧洲和美国汽车行业的客户联系紧密。
立讯此次收购莱尼，将实现优势互补和战略协同。一方面，立讯有望借助莱尼汽车线束领域积累的设计研发与海外产能布局优势，快速形成立讯在全球汽车线束领域的差异化竞争优势，为中国车企出海以及海外传统车企提供更加便捷、高效的垂直一体化服务；另一方面，立讯结合多年来所积累的制程优化、垂直整合、工厂运营等能力优势，为莱尼提供包括但不限于财务、业务、采购、生产、人员结构、内部控制等开源节流、商务拓展方面的优化与赋能。
4、投资建议：
半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（兆易创新）、AIoT（晶晨股份）、射频（唯捷创芯、卓胜微）、CIS（韦尔股份）、模拟（圣邦股份）、设备（长川科技）；消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电；
PCB 及被动元件：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、三环集团、顺络电子、洁美科技。
5、风险提示：
未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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