环保行业：新型城镇化带动固废水务投资新机遇

　　本报告导读：
　　上周CEA 周成交92 万吨，周成交均价100 元/吨。地方碳配额周成交33 万吨，周成交均价97 元/吨。全国CCER 周成交14 万吨。
　　投资要点：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.14%、+0.30%、-0.23%、+0.67%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨0.39%、1.21%、1.15%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：山高环能（+7.26%）、嘉澳环保（+5.35%）、莱伯泰科（+4.55%）、华控赛格（+4.38%）、龙净环保（+4.28%）。3）跌幅前五名分别为：海新能科（-7.14%）、海南瑞泽（-5.32%）、久吾高科（-4.58%）、兴蓉环境（-4.56%）、蓝盾光电（-4.33%）。
　　CEA 周成交92 万吨，周成交均价100 元/吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交91.99 万吨，较前一周下降26%，周成交均价100.07 元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交33.48万吨，较前一周下降25%，周成交均价96.95 元/吨，较前一周增长45%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额109.61 元/吨，最低为福建碳排放配额31.94 元/吨。上周地方交易所CCER 成交14.24 万吨。
　　碳中和信息速递：《上海市水泥行业超低排放改造实施方案》《上海市焦化行业超低排放改造实施方案》的通知印发。到2025 年底前，基本完成有组织、无组织排放超低改造；到2027 年底前，基本完成现有水泥企业独立粉磨站超低排放改造；到2028 年底前，进一步削减水泥行业污染物排放总量。严禁新增水泥熟料产能，新改扩建（含本市迁建）水泥项目按超低排放水平建设，列入淘汰退出计划的企业或设施不再要求实施超低排放改造。
　　周度投资观点：《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》印发，城镇化率进一步提升，配套市政基础设施更新改造需求释放。2023 年，常住人口城镇化率进一步66.16%，城镇常住人口达到9.33 亿，全国城市数量增加至694 个。本次行动计划提出，常住人口城镇化率提升至接近70%。老旧小区配套市政设施改造更新，完善城市水网提升防水排涝能力。加快构建“源头减排、管网排放、蓄排并举、超标应急”的城市排水防涝工程体系，加强地下综合管廊建设和老旧管线改造升级。投资建议：城镇化率在“十四五”高基数基础上将持续提升至70%，释放配套固废、水务等市政基础设施新建及存量更新补短板需求。推荐：1）固废：推荐光大环境、三峰环境、瀚蓝环境；受益标的包括海螺创业、军信股份、永兴股份。
　　2）水务：推荐北控水务集团；受益标的洪城环境、兴蓉环境。
　　风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。
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