家电周报:10月空调内销排产恢复增长 家电以旧换新已带动销额超200亿元

2024-09-29 07:20:51 和讯  申万宏源研究刘正/刘嘉玲
  本期投资提示:
  本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上升10.4%,同期沪深300 指数上升15.7%。重点公司方面,极米科技(27.3%)、海信视像(23.1%)、欧普照明(23.0%)领涨,石头科技(-2.0%)领跌。
  行业动态:1)产业在线上修10-11 月空调排产数据。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示,2024 年10 月空冰洗排产总量合计为2863 万台,较去年同期生产实绩增长13.4%。其中空调板块,2024 年10-11 月内销排产同比+5.2%、+8.0%(上月公布数据分别为-7.1%、+2.4%);10-11 月外销排产同比+51.0%、+41.0%(上月公布数据分别为+33.6%、+22.0%)。2)商务部:家电以旧换新带动销售额超243亿元。国家发展改革委25 日举行专题新闻发布会,介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法。截至目前,全国约386 万名消费者购买8 大类家电产品超520 万台,享受46.7 亿元中央补贴,带动销售额超243 亿元。
  数据观察:8 月空调线下销售量额同比均有所上升,厨电均价同比上升? A、白电数据:冰洗线下零售量额均下降,空调均价同比下降空调:根据中怡康线下月度数据,8 月空调零售量/额上升21.5%/20.8%;价格方面,整体线下零售市场均价为4125 元,同比下降0.27%。重点公司销售方面,8 月格力零售量市占率同比下降0.8pcts 至25.7%,海尔同比上升0.8pcts 至20.2%;行业CR3同比下降1.1pcts 至75.1%。
  冰箱:根据中怡康线下月度数据,8 月冰箱零售量/额下降3.6%/0.2%;均价方面,市场均价同比上升3.0%,达到6288 元。
  洗衣机:根据中怡康线下月度数据,8 月洗衣机零售量/额同比下降4.3%/3.3%;均价方面,市场均价4136 元,同比下降1.5%。
  B、厨电数据:油烟机燃气灶线下零售量均有所下降,油烟机燃气灶均价同比上升油烟机:根据中怡康线下月度数据,8 月油烟机零售量同比下降4.3%,销售额同比上升0.9%;均价方面,市场均价同比上升4.6%至4048 元。
  燃气灶:根据中怡康线下月度数据,8 月燃气灶零售量同比下降8.6%,销售额同比下降2.8%;均价方面,市场均价同比上升5.4%至2017 元。
  投资要点:三大投资主线:【白电】地产政策风向大幅反转,而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性,股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值,以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化,而根据产业在线数据,7-9 月外销排产仍持续+43%/+26%/+32%高增长,而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温,持续看好白电产业链量价齐升,持续推荐海信家电+头部企业海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值,出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期,稳定高分红的苏泊尔;推荐海外需求回暖,内销新品持续推进的石头科技;推荐大客户订单突破带动收入放量,盈利能力稳定提升的欧圣电气。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期,推荐:华翔股份:低电价竞争优势显著,加速黑金铸造行业整合集中度提升;盾安环境:热管理核心零部件领先企业,大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车;三花智控:
  热管理零部件头部企业,储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
  风险提示:汇率波动风险;原材料价格波动风险。
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(责任编辑:王丹 )

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