中信建投：新经济政策刺激下 坚定看好科技股后市表现

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，本周国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，推出降准、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具、降低全国二套房贷款首付比例等一揽子宽货币、稳地产、稳经济的增量政策，有望提振居民消费、缓解地产链压力、推动经济增长。消费、地产等板块本周大涨，通信行业涨幅相对一般，坚定看好科技股在后市的表现，全面推荐通信板块三条投资主线。

中信建投主要观点如下：

国内外AI发展和算力需求始终走在加速扩张的路径上。近期OpenAI发布o1大模型，国内华为云全力打造盘古5.0、阿里通义万相视觉生成大模型升级、字节跳动发布豆包大模型的视频生成模型等，Scaling Law、强化学习、多模态等对训练和推理的算力需求将进一步提升，AI仍走在持续强化发展的道路上。当前市场流动性预期显著改善，AI算力标的明年预期PE仍处于较低水平，在业绩高速增长预期下，应当对后续行情表现乐观。当前该行坚定看好AI算力板块，包括海外算力产业链和国产算力。

红利股仍然是资产配置的重要选择方向。国办新闻发布会提出引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票，利率在2.25%左右。当前如三大电信运营商在A股股息率在3.5%-4.5%左右，港股更高，明显高于贷款利率。意味着在必要的时候，通过贷款来增持、回购股票将成为可行的操作，新政策为高股息公司市值管理提供强有力的支持。

美联储降息，国内降准、降息，经济增长预期或提升，关注复苏链。美联储开启降息，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，为4年来的首次降息。国新办发布会，降准、降息、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具、降低全国二套房贷款首付比例等一揽子宽货币、稳地产、稳经济的增量政策，有望提振居民消费、缓解地产链压力、推动经济增长。建议关注物联网、智能控制器、企业通信、海上风电、卫星导航等复苏产业链。

风险提示：

国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响;人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求;市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑;汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件等板块的企业;数字经济和数字中国建设发展不及预期等;电信运营商的云计算业务发展不及预期;运营商资本开支不及预期;云厂商资本开支不及预期;通信模组、智能控制器行业需求不及预期。

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