东方甄选：股价翻倍，业务多面发展 24年GMV增43%

【10 月 2 日消息，港股东方甄选午后再度涨超 30%】截至发稿，涨 30.57%报 25.70 港元/股，成交 3.84 亿港元。自今年 7 月 26 日低点以来，东方甄选股价已翻倍，截至发稿涨幅 111.29%。花旗 9 月下旬报告指出，董宇辉离职后，东方甄选业务展现韧性，逐渐回归增长轨道。日均商品交易总额由最初跌至 1000 万至 2000 万元，现回升至超 2000 万元，接近董宇辉独立时 2000 万至 3000 万元水平。公司主帐户粉丝约 2900 万，所有帐号总粉丝约 4000 万。该行认为，东方甄选针对下半年电商旺季战略定位，从频繁折扣活动转向每月会员活动，转变优化盈利能力，同时保持主要电商节日存在。因积极促销，下半年毛利率由 20%降至 10%，目标短期内恢复至 15%至 20%，长期目标超 20%，取决于预期规模。此外，东方甄选在行销、渠道多样化和营运效率上的策略性转移正展现正面成果，该行维持对其“买入”评级。此前，申万宏源研报预测，东方甄选 2025 财年全年 GMV 将下滑至 69.4 亿元。但 8 月 23 日晚，东方甄选 2024 财年年报显示，截至 2024 年 5 月 31 日，实现总营收 70.72 亿元，同比增长 56.8%；总 GMV 为 143 亿元，同比增长 43%。东方甄选实际处于“增收未增利”状态。财报显示，持续经营业务及已终止经营业务的调整后净利润为 22 亿元，包含出售教育业务取得税后利润 13 亿元。持续经营的直播电商业务调整后净利润为 7.09 亿元，同比下降。在东方甄选此前股东大会上，俞敏洪除说明与董宇辉“切割”，还提出新设想：希望借助新东方地面教学点探索新业务模式，自营商品对标山姆。他提到，“希望依托 800 个新东方地面教学点，探索线上线下结合模式，和全国新东方合作开设地面服务店、会员店、旗舰店。这种模式成本低，各教学点有家长流量，对家长也是服务。理想应比山姆更丰满。”

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