建筑行业跟踪报告：流动性促顺周期发力 重申地产链及有效需求投资机会

　　核心观点：
　　事件：国务院新闻办公室9 月24 日举行新闻发布会，央行行长潘功胜、金融监督局局长李云泽、证监会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问：（1）降低存款准备金率，近期将下调存款准备金率0.5 个百分点，向金融市场提供长期流动性约1 万亿元；（2）降低存量房贷利率，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5 个百分点左右；（3）统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%；（4）降低中央银行的政策利率，即7 天期逆回购操作利率下调0.2 个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。
　　流动性促顺周期发力，重申地产链及有效需求投资机会。从投资机会上看，一方面降准带来市场流动性增加，向金融市场提供长期流动性约1 万亿元，相关顺周期相关标的基本面压力有望得到缓解。此外，存量房贷利率下调及二套房首付比例下调，地产政策持续推出有望进一步改善低迷的地产市场环境，我们前期强调重视地产链投资机会，我们预计在政策的进一步推动下，相关的低估值地产产业链房建龙头有望受益。
　　投资建议：我们建议关注四条产业链：（1）低估值房建链：地产政策推进改善地产市场环境，关注低估值的房建龙头，优先推荐中国建筑（按照市场一致预期及假设24 年分红率保持23 年分红率水平不变，按照9 月23 日收盘价计算预计24 年股息率5.8%）、中国建筑国际（24 年股息率6.0%）、安徽建工（24 年股息率6.9%）；（2）有效需求：市场流动性增加后有效需求将进一步提升，推荐中国交建（水运）、中国电建（水电）、华电重工（电力海风），关注易普力（水运矿业）、中国核建（核电建设）；（3）国际工程：对外投资增长叠加全球制造业复苏趋势下，建筑央企有望受益出海战略，推荐中钢国际（24H1 海外新签订单同比+48%，24 年股息率5.9%）、中材国际（24H1海外新签订单同比+8.8%，24 年股息率5.0%）；（4）内需顺周期：
　　有望受益于市场流动性增加，自身基本面改善，推荐鸿路钢构（钢结构）、华铁应急（建筑租赁），关注宏信建发（建筑租赁）。
　　风险提示：经济政策推进不及预期、相关基础设施落地不及预期、上市公司业务开展不及预期。
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