中国旺旺：25 年上半财年毛利率或达 47% ：评级下调

【大和：中国旺旺(0151.HK)毛利率有望改善 但股价再升空间不多 降评级至“持有”】 报告称，旺旺管理层指出夏季销售较第二季弱，因天气、需求疲弱及渠道去库存拖累。 不过，奶粉价格回落及中国取消对纽西兰奶粉关税利好集团，大和相信 2025 上半财年毛利率有望攀至 47%。 基于最新业务评估，大和将旺旺 2025 至 2027 财年每股盈利下调最多 4%，目标价由 5.6 港元升至 5.9 港元，因料再升空间有限，评级由“买入”下移至“持有”。

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