汽车以旧换新：政策升级，增量可观

【今年汽车以旧换新政策动态及效果分析】今年 4 月末国家出台《汽车以旧换新补贴实施细则》，4 - 6 月汽车销量同比增速逐月下降，但基本符合市场预期。季节效应与高基数是同比增速较弱的重要因素，汽车销售下半年通常好于上半年，上半年销量同比基数较高。以旧换新政策实施效果整体良好，截至 7 月 25 日中午，汽车以旧换新信息平台收到汽车报废更新补贴申请 36.4 万份，上半年报废汽车回收量 277.8 万辆，其中 5 月、6 月同比增长显著。但也面临一定挑战，如车辆残值较高时车主缺乏报废换新动力。新政策于 7 月 25 日出台，乘用车补贴提升，商用车、公交车获更多补贴。新政策有望加大并延长刺激效果，解决缺乏换新人群问题，缓解商用车销售拖累。新政策由 3000 亿超长期特别国债支撑，中央和地方按 9:1 共担资金，落地有望更顺利。据测算，以旧换新政策有望带动可观增量销售，符合条件的燃油车、新能源车若 35%年内更新替换，对应增量销售约 638 万辆，重卡和公交车预计年内报废更新数量分别达 61 万辆、14.1 万辆。

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