泡泡玛特&名创：IP与零售的增长博弈

【泡泡玛特和名创：消费市场中的两种增长模式与战略选择】截至 10 月 10 日港股收盘，泡泡玛特港股股价年内涨幅近 200%。中报显示，泡泡玛特上半年营收同比增长 62%，经调整纯利增长 90.1%。名创上半年营收同比增长 25%，近期还有斥资 62.7 亿投资永辉超市的大动作。考虑到上半年消费行业整体承压，两者的动态非常引人注目。两家公司的增长动力都和 IP 有关，但在实践上一个向左，一个向右。泡泡玛特的逻辑是“运营 IP，通过拓展 IP 产品品类实现增长”，而名创是“基于丰富 SKU 和门店网络，联动外部 IP 赋能产品”。泡泡玛特在 IP 运营和产品创新上表现出色。其旗下的 Molly 长红，今年上半年收入同比增长 90.1%，收入占比位居所有 IP 第一。公司还推出和运营了 DIMOO、SKULLPANDA 等多个 IP，并基于 IP 持续开发不同品类产品，让公司产品结构丰富。名创的逻辑则是基于足够多的品类和门店，广泛合作外部 IP，快速将联名产品推向市场。发力 IP 后，名创的零售生意有了内容属性，定位转变为“全球 IP 联名集合店”。截至 2024 年 6 月 30 日，名创已与超 100 个全球知名 IP 合作。在出海方面，泡泡玛特的出海，IP 影响力渗透要先于销售网络拓展。名创的出海成绩，则表现为门店数量的强势增长。截至今年 6 月底，位于海外的名创门店为 2753 家，泡泡玛特的港澳台及海外门店数为 92 家。泡泡玛特的“外延”是基于 IP 拓展新业务，如 2023 年 9 月乐园落地北京朝阳公园，今年上半年上线主题手游。名创则于今年 9 月 23 日宣布以 62.7 亿元收购永辉超市 29.4%的股权。行业和市场对此次投资颇有争议。成为迪士尼也好、向往 Costco 也好，两者在增长中会持续观察借鉴彼此，为市场贡献重要样本。

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