计算机行业点评：增量财政政策推出 行业迎“分子端”边际改善

　　事件：北京时间10月12日10时，国新办就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况举行新闻发布会。会上财政部部长蓝佛安介绍财政部将在近期陆续推出围绕稳增长、扩内需、化风险的一揽子有针对性的增量财政政策举措。
　　加大支持地方化解债务风险，有望推动行业现金流改善。会议指出，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务。我们认为，计算机行业大部分企业G端收入占比较高，本次是近年来支持化债力度最大的措施，地方政府债务风险缓解有助于为数字基建等基础设施提供充裕资金支持，带动行业现金流边际改善，叠加美联储降息周期下，“分子端”与“分母端”共振，有望进一步拾升行业整体估值中枢水平。
　　财政政策工具空间较大，信创需求有望加速释放。会议指出，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，根据央视新闻报道，截至10月10日，财政部今年已发行7520亿元超长期特别国债，用于支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。我们认为，会议表明财政政策工具仍有较大提升空间，叠加近期信创政策密集出台未来在万亿国债+财政专项预算资金双重驱动下，党政及行业信创加速推广，国产基础软硬件、操作系统、中间件等有望释放需求并加速招标，信创将迎来关键加速期。
　　探索公共数据资源授权运营，加速推进数据要素市场化进程。10月9日，中共中央办公厅、国务院办公厅授权公开发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》。10月12日，国家数据局关于向社会公开征求《公共数据资源授权运营实施规范（试行）》（公开征求意见稿）意见，明确公共数据可以授权经营，建立健全价格形成机制、不得垄断行为，引导社会资本有序参与公共数据资源开发利用活动等核心要点。我们认为，《关于加快公共数据资源开发利用的意见》作为国家数据局成立以来的首份中央层面发布的顶层设计文件，首次明确公共数据可以授权经营，加快推进公共数据资源开发利用，有望最大程度释放公共数据价值潜能，更好发挥公共数据价值作用，加速数据要素市场化进程，繁荣数据产业发展生态并促进其高质量发展。
　　保障民生是财政支出主要方向，关注民生相关信息化产业。会议指出，总的看，当前基层“三保”呈现总体平稳、局部偏紧的态势。根据全国基层财力总量测算，“三保”底线是有保障的。我们认为，接下来将重点增加地方自主财力，优先满足“三保”支出需要，其中与民生保障始终是财政支出的重点关注领域，此前中央政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作，民生相关信息化产业将加大支出，建议关注AI+教育及AI+医疗领域。
　　投资建议：本次国新办财政部发布会介绍当下情况并重点提到未来将会有更多增量政策措施继续落实发布，计算机行业有望迎来分子+分母端共振，行业云有望迎来边际改善，估值有望进一步提升。建议重点关注信创、数据要素、民生相关信息化产业龙头上市公司：1）信创产业链：海光信息、中科曙光、龙芯中科、软通动力、达梦数据、中国软件、金山办公、福昕软件等；2）数据要素产业链：上海钢联、易华录、深桑达A、太极股份等；3）AI+教育：科大讯飞；4）AI+医疗：嘉和美康。
　　风险提示：政策推进不及预期风险；技术研发进度不及预期风险；需求端不及预期风险；行业竞争加剧风险。
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