建筑装饰行业：申万宏源建筑周报：地方化债迎来转机 企业现金流有望获得修复

　　本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面， SW 建筑装饰指数-2.36%，沪深300 指数-3.25%，相对收益为+0.89pct，板块表现强于大市，在31 个板块排名中排第8 位。周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（+0.18%）、家装（-2.73%）、生态园林（-4.02%），对应行业内三个公司：中国铁建（+4.71%）、中天精装（+0.74%）、蒙草生态（+40.82%）。年涨幅最大的三个子行业分别是基建央企（+23.74%）、国际工程（+5.59%）、设计咨询（-5.29%），对应行业内三个公司：中国交建（+43.09%）、中材国际（+18.29%）、深城交（+100.68%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为蒙草生态（+40.82%）、深水规院（+23.88%）、柯利达（+19.79%）、名家汇（+18.42%）、华阳国际（+12.48%），周度涨幅后5 名的是岭南股份（-24.29%）、汉嘉设计（-22.79%）、雅博股份（-16.13%）、深圳瑞捷（-14.40%）、创兴资源（-13.45%）。
　　行业主要变化：宏观方面，1）财政部指出我国拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。行业方面，2）发改委指出地方管网建设改造未来5 年预计达到总量60 万公里，总投资需求4 万亿，下一步将继续统筹用好各类资金、提前安排项目清单和投资计划，继续推进城市基础设施提升改造。
　　重点公司主要变化：1）安徽建工：中标多项重大项目，总金额26.78 亿元，中标金额占2023 年营业收入的2.9%。2）陕建股份：重大项目中标，项目中标金额为64.05 亿元，中标金额占公司2023 年营业总收入的3.55%。3）中材国际：2024 年7-9 月新签合同金额156.99 亿元，同比增加35%。
　　投资分析意见：我们认为，24 年经济增长目标强劲的背景下，基建发力空间大，叠加国企改革深化提升，国央企凭借自身优势更具配置价值，重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、中国化学、中国电建、中国能建，国际工程关注中钢国际、中材国际，国企推荐安徽建工，关注上海建工、四川路桥，地产链复苏重点关注华阳国际、深圳瑞捷、志特新材。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
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