环保与公用事业周报：化债政策再度加码 环保企业有望深度受益

　　行情回顾：本周各板块集体下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌4.8%，环保行业指数下跌3.8％。环保板块中园林上涨0.1%，公用事业板块水电跌幅较小，下跌4.2%。
　　行业动态
　　环保：
　　（1）水利部全力推进国家水网重大工程建设。10 月11 日，水利部党组书记、部长李国英主持召开部务会议，总结2024 年前三季度水利工作，部署四季度重点工作，研究深化水利投融资改革有关工作。会议强调，加快发展水利新质生产力，慎终如始抓好水旱灾害防御，全力推进国家水网重大工程建设，统筹推进河湖生态环境复苏、数字孪生水利建设、水资源节约集约利用、体制机制法治管理、全面从严治党等各项工作，确保圆满完成全年目标任务。重点推荐：河南水处理龙头【中原环保】；工业污水处理专家【倍杰特】。建议关注：【金科环保】【新兴铸管】。
　　（2）近年来支持化债力度最大的一项措施将出台。财政部部长蓝佛安10 月12 日在国新办新闻发布会上表示，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目的债务外，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。重点推荐：【聚光科技】；建议关注：【蒙草生态】【碧水源】。
　　公用：
　　（1）国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会。会议总结了2024 年1-8 月可再生能源的发展情况，指出新增装机和发电量均保持良好增长势头，分别占全国新增和总发电量的较大比例。会议强调需重视新能源接网、消纳及改革创新等问题，并提出四项工作要求：加大开发建设力度、推动体制改革与创新、加强项目与生态及地方产业的协调，以及提升调度督导力度，确保新能源的高效开发与消纳。重点推荐：绿电龙头【三峡能源】【龙源电力】；建议关注：海上风电运营商【福能股份】【中闽能源】。
　　（2）欧委会拨款6.95 亿欧元补贴6 个欧洲绿氢项目。当地时间10 月7 日，欧盟委员会与6 个欧洲可再生氢气项目正式签订补贴协议，给予这些项目在投产后10年内合计6.95 亿欧元的资金支持，用以降低可再生氢气与化石燃料之间的成本差距。重点推荐：【华电重工】【科威尔】；建议关注：【华光环能】。
　　本周专题：10 月12 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安在发布会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。我们认为化解地方存量隐性债务有利于有望解决企业账款拖欠问题：（1）从政府端看，PPP 项目是隐性债务重要组成，而生态环保类项目占PPP 项目比例较大，是化债的重点方向；（2）从企业端看，环保企业被拖欠款半数来自政府部门，亟需资金支持；因此环保企业有望充分受益地方化债政策，解决账款拖欠问题。
　　投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。
　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
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