食品饮料2024三季度业绩前瞻：白酒增速放缓 食品表现分化

本期投资提示：
我们对重点跟踪的43 家食品饮料A 股上市公司2024 年三季度净利润的预测如下：增速超过50%的公司有2 家：三只松鼠（210%）、东鹏饮料（60%）。增速在20%-50%的公司有8 家：海融科技（50%）、劲仔食品（30%）、盐津铺子（25%）、燕京啤酒（25%）、金徽酒（20%）、新乳业（20%）、日辰股份（20%）、安琪酵母（20%）。增速低于20%的公司有20 家：古井贡酒（16%）、迎驾贡酒（15%）、洽洽食品（15%）、今世缘（14%）、天味食品（13%）、涪陵榨菜（13%）、贵州茅台（12%）、山西汾酒（10%）、老白干酒（10%）、海天味业（10%）、中炬高新（10%）、甘源食品（10%）、立高食品（10%）、绝味食品（10%）、五粮液（6%）、伊力特（0%）、双汇发展（0%）、桃李面包（0%）、青岛啤酒（0%）。业绩同比扭亏的为顺鑫农业。业绩下滑的公司有13 家：千禾味业（-3%）、水井坊（-5%）、安井食品（-5%）、宝立食品（-8%）、重庆啤酒（-8%）、千味央厨（-10%）、百润股份（-10%）、香飘飘（-10%）、口子窖（-20%）、伊利股份（-20%）、三全食品（-40%）、晨光生物（-50%）、酒鬼酒（-70%）。
投资分析意见：对于消费和食品饮料板块而言，若后续积极的政策组合有效落地，改善企业和居民的收入水平和预期，提升就业和资产价格水平，则消费的基本面有望得到根本改善。上周食品饮料板块在前期快速反弹后调整，我们在前期提出，对于食品饮料板块盈利稳定且高分红的龙头企业，估值修复到15-20x，竞争力突出的修复至20x 以上，估值修复后回归基本面，虽然短期的需求压力客观存在，但关键看未来政策落地和数据验证，股价短期修复后将与基本面匹配分化，关注三季报情况以及年底春节旺季的数据验证。由于三季度需求仍然偏淡，我们对板块三季报保持谨慎。对于行业中长期观点不变，当前增长速度不是最重要的，企业的战略定力和执行力更加重要，结合潜在的分红水平和中长期的结构性空间，头部公司具备性价比和长期投资价值。白酒重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液、今世缘、古井贡酒。大众品重点推荐：伊利股份、安井食品、劲仔食品、盐津铺子、青岛啤酒股份、洽洽食品、双汇发展。关注：东鹏饮料、中炬高新。
核心假设风险：食品安全问题；经济下行影响白酒及大众品需求。
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