瑞可达(688800)：在手订单季度上行 高速连接器未来可期

　　新能源汽车连接器 领军企业，产品品类齐全客户资源优质。公司在新能源汽车领域具备全系列高压大电流连接器及组件、换电连接器、CCS、交直流充电枪、液冷充电枪、充电桩、超充系统等系列产品，电动化、智能化产品线丰富，凭借完整产业链供应能力及多年技术创新和市场拓展，公司已实现国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货，客户包括长安汽车、蔚来汽车、上汽集团、H 公司、赛力斯、东风汽车、一汽集团、北汽集团、江淮汽车、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、宁德时代、微红动力、美国T 公司、戴姆勒、捷普、新美亚等国内外知名企业。
　　在手订单呈现季度上行趋势，海外工厂实现盈利产能爬坡。根据公司公告披露，公司二季度订单额多于一季度，三季度多于一季度，订单呈现整体上行趋势，下市场需求边际向好。此外公司积极拓展海外市场，发力方向包括新能源汽车、风电、光伏、电池、储能、充电桩等新能源市场以及5G 项目配套。上半年公司海外工厂已经实现整体盈利，随着公司美国和墨西哥工厂产能逐步爬坡，客户项目持续推进，公司海外业务收入有望快速增长，海外市场收入占比将持续提升。
　　创新场景领域产品研发不断，针对AI 开发有SFP+、AEC 等系列产品。
　　公司逐步开发了应用于AI 与数据中心领域的SFP+、CAGE 系列，高速板对板连接器、高速I/O 连接器，AEC 系列产品。在低空领域，公司开发了低空飞行器高低压连接器、线束组件等；在6G 通信及商业卫星领域，公司有RSMP、射频组件及毫米波连接器产品。此外公司还有应用于超充系统的液冷系统、换电连接器，应用于欧洲重卡充电网络的M 瓦充电；应用于医疗领域的内窥镜、射频消融、微波消融等产品；应用于人形机器人领域的低压连接器、Type-C 和以太网线束系列产品等。
　　盈利预测：瑞可达是行业优质的连接器产品供应商，看好公司新能源汽车领域不断成长，同时在AI 等场景不断突破。预计公司2023-2025 年营业收入21.87/28.70/34.62 亿元，归母净利润2.01/2.78/3.50 亿元，对应EPS1.27/1.75/2.21 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动。
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