豆粕：10 月买船变化，短期震荡偏弱：期权策略

【农产品类期权主要分为三大类】 豆类板块包括豆粕、菜籽粕、豆一、豆二；油脂类板块涵盖豆油、棕榈油、菜籽油；软商品和农副产品板块有白糖、棉花、玉米、花生、苹果、红枣等。 在豆粕类板块，上周国内豆粕现货下跌，基差稳定，现货成交一般，主要是远月成交。提货量比节前下降，同比仍较好，预计表观消费较好，豆粕库存可能继续下降，下游饲料企业库存天数上升 0.69 天，提货情绪好转。买船有所加速，截至 10 月 4 日机构预估 9 月买船 511万吨，10 月买船 878.9（+38.7）万吨，11 月买船 437.2（+215.4）万吨。 豆粕 8 月中旬以来跌幅收窄企稳后逐渐回暖上升，9 月初以来维持一个月的宽幅矩形区间大幅震荡，10 月份以来逐渐走弱后区间震荡，整体呈短期偏多头上涨上方有空头压力宽幅区间盘整震荡偏弱的行情格局。 豆粕期权隐含波动率持续上升后快速下降，而后小幅波动，当前处于一年以来平均值偏上水平。 建议构建卖出偏空的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态调整持仓 delta，使持仓 delta 保持负数；若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如：S_M2501P2950，S_M2501P2900 和 S_M2501C3100，S_M2501C3050。

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