东北非银1020周报：互换便利启动 助力提升券商投资业绩

[本Ta周bl市e_场Su数mm据a回ry]顾 ：本周（2024/10/14-2024/10/18）日均股基交易额为19589.92 亿元，环比上周下降34.71%；截至2024 年10 月17 日，市场两融余额为15946.83 亿元，其中融资余额为15855.64 亿元，环比上升0.38%，融券余额为91.18 亿元，环比上升2.23%。十年期国债收益率环比上周下降2.49bp，为2.12%。
本周（2024/10/14-2024/10/18）非银金融板块上涨2.49%，其中券商指数上涨3.58%，保险指数上涨0.10%，多元金融上涨3.39%。券商板块个股涨幅最大为海通证券 （25.71%），跌幅最大为中金公司（-9.70%）；保险板块个股涨幅最大的是天茂集团（5.47%），跌幅最大为中国平安（-0.63%）；多元金融板块个股涨幅最大为四川双马（28.99%），跌幅最大（剔除ST 股票）为中油资本（-4.25%）。
保险：资产端与负债端表现均改善，带动险企业绩上行。（1）受益于资本市场上行，投资业绩带动险企归母净利润增长。截至10 月18 日，新华保险、中国太保、中国人保和中国人寿相继发布三季度业绩预增公告，其中中国人寿涨幅达165%至185%，位居行业首位。近期资本市场上涨带动投资收益大幅增长，是业绩高增的重要原因。（2）人身险增速企稳，财产险增长稳健。2024 年前三季度5 家上市险企实现保费收入15539.3 亿元，同比增长5.9%，较之8 月份增速提升0.1pct。9 月份单月保费收入为1237.83 亿元，同比增长6.9%，较之8 月份增速下降39.6pct。整体来看，人身险业务随着预定利率下滑落地，行业保费收入增速企稳，财产险业务维持稳健增长，持续改善险企负债端表现。
证券：互换便利（SFISF）启动，有助于提升券商板块自营业务收入。
中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，首期操作额度为5000 亿元。同日证监会同意包括17 家证券公司在内的20 家非银机构开展互换便利操作，首批申请额度超2000 亿元。互换便利获取资金仅可投资于资本市场，有利于提升资本市场流动性与活跃度，提振投资信心.同时证券公司可以较低成本获得资金，扩大自营业务投资规模，优化公司风控指标表现，利好降低板块风险，同时抬升全年投资业绩。
投资建议：从保险行业来看，近期资本市场上行推动上市险企投资业绩大幅上涨，进而带动三季度归母净利润上行，而负债端持续改善也利好抬升上市险企NBV 等指标表现，看好保险板块三季报表现。从证券业来看，SFISF 启动，有助于扩大优质券商投资规模，在资本市场回暖背景下带动自营业务收入增长，进而改善三季报业绩表现。推荐关注标的：
保险：新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安；证券：中信证券、中信建投、中国银河；金融科技：同花顺。
风险提示：宏观经济增长不及预期，政策可能发生变化等。
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