核心观点
淡季影响动力煤价低位震荡,冬储或将成为关键因素。近期,由于动力煤进入淡季,煤价整体低位震荡,表现不佳。部分电厂虽开启冬储,但主要需求或仍投向长协煤、进口煤,内煤需求依然未见起色。后续,伴随着寒潮的袭来,以及终端电厂全面冬储的逐步开启,动力煤需求或迎来大幅走高,而在上下游港口库存偏低位的情况下,内煤市场价或有望阶段性走强,带动动力煤价格回升。
旺季下焦煤短期回暖,持续回升支撑力不足。焦煤短期在旺季影响下小幅回暖,但需要注意的是,政策面对地产的利好仍需发酵,短期地产板块相关数据仍未见起色,终端需求未能得到有力改善,或无力支撑焦煤持续回升趋势。
航运整体震荡,运力持续回落。整体航运运价维持震荡,但受市场需求不强,运价倒挂下,运输需求不足,运力大幅回落。
二级市场短期表现不佳,仍需静待板块轮动机会。从二级市场来看,行业短期表现不佳,这一方面是煤炭板块基本面不佳,另一方面则是科技成长板块短期热度较大。但需要看到,煤炭板块依旧具有公司实力较强,分红频次较高的优势,下行空间较小,后续或仍需静待煤炭板块轮动机会。
综上,基本面上,动力煤价短期受淡季影响,表现不佳,但伴随着寒潮来临和冬储的逐步全面开启,终端需求走强,后续动力煤价或有望阶段性走强;而焦煤虽身处旺季,但回暖幅度趋缓,叠加终端地产板块数据表现不佳,短期持续上行支撑不强。
市场面上,煤炭板块短期表现不佳,但长期优势仍在。因此,短期煤炭行情虽有所承压,但后续基本面或仍有望改善,或可静待板块轮动机会。
风险提示
政策落地不及预期,国际煤炭价格变动,下游需求大幅下滑。
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(责任编辑:王治强 HF013)
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