建材行业定期报告：政策助力信心改善 关注地产链建材估值修复

　　本周（2024/10/14-10/18）建材动态：水泥行业市场价格环比继续走高，多地区需求季节性回暖；浮法玻璃现货市场成交重心继续上行，部分企业库存去化明显；玻纤中，无碱粗纱市场价格大致走稳，电子纱市场价格短期调整。组合拳促进楼市止跌企稳，推荐关注消费建材龙头。
　　水泥行业：市场价格环比继续走高，多地区需求季节性回暖。本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为1.6%。价格上涨区域主要有华东、中南、西南和西北地区，幅度10-50 元/吨；价格回落地区主要是辽宁辽中，幅度30 元/吨。十月中旬，国内水泥市场需求环比继续提升，全国重点地区水泥企业出货率为55.2%，除东北地区因受降温影响需求减弱，其他各大地区水泥需求均有出现季节性好转。价格方面，受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行。据反馈，十月下旬，长江沿线地区仍有推涨价格计划，或将带动全国水泥价格继续攀升。
　　浮法玻璃行业：现货市场成交重心继续上行，部分企业库存去化明显。截至20241017，全国浮法玻璃均价1227 元/吨，较10 日价格下跌13 元/吨；本周全国周均价1228 元/吨，较上周上涨36.94 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行。近期宏观政策不断，盘面波动较大，情绪支撑下带动部分期现企业采购积极，部分区域企业库存去化明显，导致企业价格上调，但其他区域多受需求整体弱势影响，下游相对理性，刚需采购下，企业操作亦相对灵活。截至2024 年10 月17 日，全国浮法玻璃日产量为16.22万吨，比10 日-0.37%。本周（20241011-1017）全国浮法玻璃产量113.59万吨，环比-0.37%，同比-5.15%。截止到20241017，全国浮法玻璃样本企业总库存5783.5 万重箱，环比-100.9 万重箱，环比-1.71%，同比+43.5%。
　　折库存天数26.4 天，较上期-0.4 天。本期中下游情绪波动，产销不一，部分企业库存去化。
　　玻纤行业：无碱粗纱市场价格大致走稳，电子纱市场价格短期调整。1)无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，多数厂家报价稳定，中下游按需采购，当前价格水平来看，贸易商及加工厂进一步备货意向不大，加之供应端稳步增量下，大众产品价格短期调整空间不大。整体需求较平稳，传统旺季来临，短期市场需求或存一定恢复预期，短期价格大概率偏稳运行，中长期来看价格存小涨空间。2)本周电子纱市场价格较上周有所回落，主因月初新单谈价，商谈重心有所下移。期供应端变动不大，需求端来看，华中市场订单量有所好转，华东、西南市场暂无有明显增量，多为老客户订单提货。短期来看，市场价格调整预期不大，中长期伴随传统旺季来临，预计价格存小涨预期。
　　消费建材行业：组合拳促进楼市止跌企稳，推荐关注消费建材龙头。政策面，强化逆周期调节，存款准备金率和政策利率下调、引导降低存量房贷利率有利于流动性进一步改善。此外，住建部称，拟通过货币化安置等方式，新增实施100 万套城中村改造和危旧房改造；预计2024 年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到超4 万亿元。基本面角度来看，房地产链条逐渐进入存量时代，消费建材行业延续出清态势，头部企业有望持续受益。三季报窗口期，关注板块基本面改善情况及内部分化兑现，继续推荐消费建材品类中各赛道龙头。
　　投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。
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