润本股份(603193):淡季业绩韧性强 投资智能工厂夯实产品壁垒

2024-10-23 07:40:06 和讯  国联证券邓文慧/李英
  事件
  公司发布2024 年3 季报:2024 年前3 季度营收10.38 亿元(同比+26.0%),归母净利润2.61 亿元(同比+44.3%);2024Q3 营收2.93 亿元(同比+20.1%),归母净利润0.81 亿元(同比+32.0%)。
  2024Q3 淡季营收利润延续较高增长
  3 季度处于驱蚊品类与婴童护肤品类过渡期相对偏淡,但公司2024Q3 营收同比+20.1%,归母净利润同比+32%,2024Q3 综合毛利率57.6%(同比+0.11pct),销售费率23.5%(同比+1.45pct),管理费率2.52%(同比-0.1pct),归母净利率27.55%(同比+2.48pct),成长性与盈利能力均维持优异水平。
  投资智能工厂建设,夯实产品创新能力
  公司发布公告,拟投资7 亿元建设“润本智能智造未来工厂项目”,建设内容主要包含办公区、研发区、生活区、生产制造区、园区配套工程,用于开展个护用品、化妆品制造、医疗器械和医药制造产品的研发及生产等。本次投资如能顺利实施,有利于进一步巩固和提升公司的产品创新实力,提高公司的产能,提升产品市场占有率,满足消费者不断增长的多样化需求。
  “大品牌+小品类”战略延续,维持“买入”评级
  考虑到公司2024Q3 业绩延续亮眼表现,我们预计公司2024-2026 年收入分别为13.32/17.01/21.01 亿元,对应增速分别为29.0%/27.6%/23.5%;归母净利润分别为3.20/4.05/4.87 亿元,对应增速分别为41.5%/26.6%/20.4%;EPS 分别为0.79/1.00/1.20元/股,以10 月22 日收盘价计,对应2024-2026 年PE 分别为33.5x、26.5x、22x,维持“买入”评级。
  风险提示:品牌声誉受损的风险;电商平台销售相对集中的风险;经营业绩对热销单品存在一定依赖的风险;经销商合作风险
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(责任编辑:刘静 HZ010)

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