中信建投：周期底部开工率分化显著 预计光伏行业2026年走出新周期

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【中信建投：周期底部开工率分化显著预计光伏行业2026年走出新周期】讯，中信建投研报指出，周期底部开工率分化显著，预计光伏行业2026年走出新周期。当前光伏产业链由于产能过剩，产业链价格持续下降，引发行业开工率快速下降。在开工率下降过程中，不同品牌定位、不同区域的产能开工率展现出巨大差异，在当前行业背景下，开工率的差异一定程度上体现了产能的核心竞争力。基于以上假设，按照开工率将硅料、硅片、电池、组件的产能进行排序，按照开工率高低平均分为3类，观察在行业终端需求增速在20%的场景下，各个环节的需求覆盖当前开工率前2/3的产能对应的时间。得出的结论是：硅料、电池出清时间可能在2025年末—2026年，组件出清时间可能在2026年，硅片出清时间可能在2027年。 校对：赵燕