明月镜片(301101)：利润表现稳健 产品迭代持续向上

事件：公司发布2024年第三季度报告。报告期内，公司实现营收5.83亿元，同比+3.61%；归母净利润1.37亿元，同比+11.91%；扣非净利润1.17亿元，同比+9.88%；基本每股收益 0.68元。其中，公司第 3 季度单季实现营收 1.98亿元，同比+0.64%；归母净利润0.48亿元，同比+13.57%；扣非净利润 0.42亿元，同比+15.22%。
加强研发促进产品迭代，毛利率具备持续向上动力。
大单品聚焦策略深化&产品持续迭代升级，助力毛利率提升。报告期内，公司综合毛利率为59.3%，同比+1.39 pct其中，2403单季毛利率为59.1%，同比-1.1 pct，环比-1.62 pct。
报告期内，公司期间费用率为33.99%，同比+2.7 pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为18.93%/11.08%/3.94%/0.04%，同比分别变动-1.05pct/+1.17 pct/+0.93 pct/+1.66 pct。公司调整自有资金理财产品期限，1按照会计准则计入投资收益，进而导致财务费用率明显增加。同时，公司重视产品力的打造，持续加大研发投入，促进产品迭代升级。
单季公司扣非净利率为21.17%，同比+2.68 pct，环比+0.08 pct。
2024 年前三季度，公司扣非净利率为 20.14%，同比+1.15 pct.其中，2403聚焦大单品快速增长，新品迭代表现亮眼。
24Q3，公司镜片业务实现1.67亿元，剔除出口业务后同比+3.9%。大单品聚焦策略持续深化，2024年前三季度，如PMC超亮系列产品同比+50.62%、11.71 系列产品同比+16.5%。
同时，公司凭借持续的研发投入不断迭代新品，产品力进一步强化，于24Q3推出轻松控PRO2.0系列新品。24Q3，公司轻松控全系列产品实现4，597万元，同比+2.4%；剔除产品升级回收旧品的影响后，轻松控全系列产品实现5，352 万元，同比+34.2%。
投资建议：公司深耕镜片行业，研发突破实现产品中高端升级，直销、经销、医疗三大渠道协同发展，产品聚焦驱动大单品持续成长，盈利能力不断向好，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.89/1.04/1.14元，对应1PE为29X/25X/23X，维持“推荐”评级。
加剧的风险。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险，渠道发展不及预期的风险，市场竞争
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