通信行业周报：CPO产业落地有望加速 卫星产业链完整性进一步提升

　　行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了3.03%，跑赢沪深300 指数涨幅（0.79%）2.24 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（2.00%）1.04 个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了25.75%，跑赢沪深300 指数涨幅（15.31%）10.44 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（18.37%）7.37 个百分点。本周通信行业涨幅（3.03%）在所有一级行业中排序第16，全年涨幅排序第4。截至本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM 为34.27，同期沪深300 PE-TTM 为12.86，创业板指数PETTM为32.42。本周通信板块涨幅前五分别为云里物里（+77.90%）、太辰光（+70.89%）、海能达（+61.17%）、川润股份（+61.04%）、城地香江（+46.90%）；本周通信板块跌幅前五分别为软通动力（-10.99%）、绿盟科技（-9.44%）、神宇股份（-9.17%）、苏州科达（-8.50%）、蜂助手（-8.18%）。
　　台积电宣布COUPE 的发展路径，分为三个主要阶段。1）2025 年台积电的第一款硅光子产品是用于 OSFP 连接器（八通道小型可插拔）的光引擎，其数据传输速率为 1.6 Tbps，是当前基于铜的以太网解决方案可达最高速率的两倍。第一代COUPE 不仅有望实现高带宽，还有望提高电源效率，而这两个问题是现代数据中心中亟待解决的关键问题。2）2026 年的第二代硅光子学将COUPE 集成到 CoWoS 封装中，将交换芯片及光学器件的共封装（CPO），这将实现速度高达 6.4 Tbps 的主板级光学互连。第二代预计功耗为第一代的50%以下，延迟为第一代的10%以下。3）第三代产品的目标传输速率高达 12.8Tbps，旨在集成到处理器封装中。此迭代仍处于探索阶段，没有明确的发布时间。台积电表示正在考虑进一步降低功耗和延迟。
　　CPO 进展有望加速，建议关注CPO 产业链机会。台北国际光电展（OPTOTaiwan）于10 月23~25 日举办，聚焦硅光/全光网络等方向。我们认为本届台北国际光电展对硅光/全光网络的关注也体现了目前硅光子技术在未来光通信等领域的关键地位。根据Yole，CPO 技术路线下，产业链分为了设计、光引擎、激光光源、芯片供应商、硅光代工、设备商（CPO 组装）。可以看到目前整个产业链环节还是以海外厂商为主导，我们认为国内厂商有希望突破的是光引擎、激光光源及最后的组装环节。光引擎方面，由于光引擎中除了硅光芯片还需要fau 等无源器件，国内厂商如天孚通信有望凭借其丰富的无源器件产线进入供应链。激光光源方面，国内厂商如源杰科技有望通过成本优势进入供应链。CPO 组装环节，国内厂商如新华三、锐捷作为国内市占率领先的交换设备厂商有望为国内客户提供基于博通等方案的CPO 设备。重点推荐天孚通信、建议关注源杰科技、紫光股份、锐捷网络。
　　中国卫星应用大会本周顺利闭幕，卫星产业链完整性进一步提升。2024 中国卫星应用大会顺利召开，参展企业众多。本次卫星应用大会对低轨卫星组网过程中存在的节点海量，拓扑管理繁琐；路由计算频繁；传输可靠性及稳定性难以保障；传输跳数多，时延长；移动管理开销大等核心问题进行了讨论。并对具备高弹性、高抗扰、收敛快、成本低的基于通信星座的通导一体化特性和基于覆盖全球的卫星互联网，结合人工智能、边缘计算等信息化技术，达到任何区域遥感影像随需随用的遥感即时服务及泛在互联服务能力的低轨通信遥感一体化特性等低轨卫星通信的未来发展趋势进行了研判，低轨卫星组网的技术路径及发展趋势进一步明晰。整体来看，此次大会中3GPP-NTN 标准技术和产品比重明显增加，卫星设备终端的展出及介绍比例较高。应用层面手机直连卫星为此次会议的重要议题，会议对其上行方向链路预算不足引起的性能问题、大多普勒变化率和定时变化率、功耗及电池续航问题:卫星制式发射功率大，功放器件效率低导致功耗大等问题和解决路径进行了讨论，并手机卫星通信子系统与手机主系统间的设计方案进行了介绍。目前我国G60 星座已完成两批次的低轨卫星发射，星网的第三颗高轨卫星也顺利入轨，考虑到卫星制造能力与发射场建设进度均取得了较快进展，而展会在终端侧亦有较多新型终端产品涌现，我们认为卫星互联网行业β将至，行业景气度有望快速提升。建议关注产业链相关公司，推荐上海瀚讯（星座通信分系统承研单位），铖昌科技（星载和地面用卫星通信相控阵T/R 芯片领先企业）。建议关注海格通信（全方位布局卫星通信领域），信科移动（深度参与我国低轨卫星互联网建设），震有科技（国内卫星核心网主要参与者）。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信、中际旭创、新易盛，建议光迅科技、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐润泽科技、宝信软件，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。
　　风险提示：AI 建设不及预期，光模块需求不及预期，卫星发射进度不及预期，经济系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com