海通证券：并购重组市场迎来活跃期 计算机板块有望受益

智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，近期，A股并购重组市场因政策放宽迎来活跃期，计算机板块将成为这一政策的受益者。截止2024年10月11日，计算机板块共有139个并购项目，主要集中在信息科技咨询和互联网软件与服务领域。随着监管层推动并购政策的深化，计算机板块公司能够加快向新兴行业渗透，借助并购重组实现技术升级和产业链整合。此次政策将引导更多资本流向该领域，进一步推动企业通过并购补充上下游资源，提升竞争力并扩大利润增长空间。

海通证券主要观点如下:

事件梳理，小金额并购为主：计算机板块并购主要集中在小规模和科技服务型企业，协同效应短期难见。

截止2024年10月11日，计算机板块共有139个并购项目，主要集中在信息科技咨询和互联网软件与服务领域。并购金额较小，多分布在1000万至1亿人民币，占比30.2%，最大为千方科技26.94亿人民币股权变动。并购中超过50%股权变动的项目占25%，其中15个项目为100%股权变动。另外，当前并购大多处于董事会预案阶段，协同效应近期难以体现。

自上而下，内生+外延助力企业发展：计算机板块通过内生研发与外延并购共同推动企业成长。

近五年，计算机板块的研发投入和人员占比持续上升，2023年分别为10.6%和36.6%。部分公司通过加大研发实现技术突破，如中望软件，其研发投入占比达47.1%，高于行业平均。而云赛智联等公司则通过并购补齐短板，优化主营业务。云赛智联通过收购科技网加强IDC业务，中望软件则收购CHAM公司，提升其在计算流体力学领域的竞争力，进一步扩大自身竞争力。

并购趋势，“并购六条”鼓励合并：A股并购重组市场因政策放宽迎来活跃期。

自9月24日《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(“并购六条”)发布后，A股市场的并购重组活动显著增加，多家公司在政策出台后一周内纷纷披露重大资产重组计划。“并购六条”提供了更加宽松的政策环境，降低了并购重组的难度和成本，激发了市场的活力。这一政策的发布促使市场对并购重组产生了积极反应，并预示着未来并购重组市场将更加活跃。

计算机板块将成为这一政策的受益者。

“并购六条”尤其支持上市公司围绕战略性新兴产业和未来产业进行转型升级，通过并购整合资源、提升关键技术水平，并助力“两创”板块公司收购上下游资产。随着监管层推动并购政策的深化，计算机板块公司能够加快向新兴行业渗透，借助并购重组实现技术升级和产业链整合。计算机行业本身因高研发投入和高成长性需要大量资金支持，此次政策将引导更多资本流向该领域，进一步推动企业通过并购补充上下游资源，提升竞争力并扩大利润增长空间。

潜力标的，充沛现金储备增加并购可能性：拥有充沛现金的企业能更快抓住潜在的并购机会。

随着政策的推动，计算机板块的公司可能会更加积极地采取并购的方式来拓展业务或增强自身实力。根据账上现金的绝对额度以及现金占总资产的比例，该行对行业中的并购潜力公司进行了梳理，认为现金储备最为充裕的前100家公司和现金占总资产比例领先的前100家公司具备强大的资金基础，为未来的并购活动提供了坚实的支持。

风险提示：政策推进不及预期，相关科技技术进展和技术产业化落地不及预期的风险。

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