电力设备与新能源行业光伏：不仅是供给侧改革 政策亦推动需求共振

　　前期我们持续看多光伏（24 年10 月11 日发布《Q3 前瞻：旺季量增，盈利逐步企稳》），主要基于自上而下供给侧改革的逻辑推荐。24 年10 月30 日，国家发改委、工信部、能源局等六部委联合发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出了多项需求侧的具体举措，再超市场预期，结合CPIA 近期多次表态防止“内卷式”恶性竞争，我们判断政策转向迹象已逐渐清晰，继续看好光伏板块。
　　六部委发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》24 年10 月30 日，国家发改委、工信部、能源局等六部委联合发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出了多项光伏需求侧的具体举措，再超市场预期。具体包括：1）加快推进沙戈荒风光大基地建设，就近开发分布式可再生能源，推进构网型新能源。2）推动既有建筑屋顶加装光伏系统，推动有条件的新建厂房、新建公共建筑应装尽装光伏系统。3）支持园区、企业、大型公共建筑等开展发供用高比例新能源试点，大幅提升新能源电力消费占比。4）加强高耗能企业使用绿色电力的刚性约束，加快建立基于绿证的绿色电力消费认证机制。除此之外，还提出了开展绿证绿点交易、推动分布式新能源发电参与市场化交易等有效政策。
　　各地区政府、央企积极响应，分布式与集中式光伏需求有望两旺24 年10 月30 日，珠海市住建局发布《珠海市关于新建建筑光伏建设要求（意见稿）》，提出新建居住建筑屋顶/厂房屋顶安装光伏发电系统的面积比例不低于30%/50%。上海市人民政府办公厅印发《美丽上海建设三年行动计划（2024—2026 年）》，提出新建居住建筑执行超低能耗建筑标准比例超过50%。同日，三峡能源宣布投资718 亿元建设新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地项目。我们认为随着各地区政策细则落地、各能源集团风光大基地项目规划出台，分布式与集中式光伏需求有望两旺。
　　组件价格已有反弹，市场关注政策落地效果
　　CPIA 表态防止“内卷式”恶性竞争之后，市场关注0.68 元/W 限价倡议的实施效果，近期中节能、国电投等大项目组件投标价格已反弹至0.68 元/W以上。市场亦对企业是否能达成减产协议分歧较大，而近期硅料“防内卷会议”已有进展。我们建议关注电池等环节是否有进展，如供给收缩有望支撑价格上行。
　　继续看好光伏板块
　　我们判断股价或已充分反应24 年盈利下行预期，市场预期、政策态度的转向可能才是当前股价的决定因素。当前看，政策转向迹象已逐渐清晰，提出了多项需求侧政策，但市场仍关注落地效果。24Q3 通威股份、隆基绿能、晶澳科技等龙头公司已实现亏损环比收窄或扭亏为盈，产业链有望实现盈利修复，考虑到全球推动能源转型，有望驱动中长期光伏需求向好，我们继续看好光伏板块。我们认为可从能耗、新技术条线布局光伏，建议关注协鑫科技、TCL 中环、阿特斯，产业链公司包括通威股份、大全能源、晶科能源、晶澳科技、弘元绿能等标的。
　　风险提示：光伏需求不及预期，新技术研发速度不及预期。
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