汽车行业事件点评：新势力系列点评十二：新势力销量向上新能源加速渗透

　　事件概述:
　　2024 年10 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：
　　理想51,433 辆，同比+27.2%，环比-4.2%；
　　埃安40,052 辆，同比-3.5%，环比+11.9%；
　　零跑38,177 辆，同比+109.7%，环比+13.1%；
　　问界33,921 辆，同比+165.1%，环比-4.6%；
　　极氪25,049 辆，同比+91.6%，环比+17.4%；
　　小鹏23,917 辆，同比+19.6%，环比+12.0%；
　　蔚来20,976 辆，同比+30.5%，环比-1.0%；
　　小米超20,000 辆。
　　10 月整体车市持续升温 新能源加速渗透
　　10 月整体车市持续升温，新能源加速渗透。据乘联会初步推算本月本月狭义乘用车零售市场约为220.0 万辆左右，同比+8.2%，环比+4.3%，新能源零售预计可达115.0 万，环比+2.4%，渗透率约52.3%。国庆期间，各地报废、置换补贴申请量仍居高位。经销商端调研显示，“十一”国庆期间，终端到店客流提升显著，整体趋势好于去年同期。7 家样本新势力车企（不含小米）合计交付233,525 辆，同比+44.0%，环比+4.9%，交付量增速大幅领先行业。
　　新势力销量高增 理想、问界持续领跑
　　理想：据公司披露，10 月交付51,433 辆，同比+27.2%，环比-4.2%，位居新势力车企销量首位。充电站布局方面，截至2024 年10 月31 日，全国已有1000 座理想超充站，4888 根理想充电桩。智能化方面，2024 年10 月，公司向理想MEGA 和理想L 系列车型推送OTA 6.4 更新，提供一系列智能驾驶、智能空间和智能电动方面的功能新增和升级。我们认为，短期来看，L 系列销量逐步回升，将维持理想2024 年基本盘的稳定；整体销量静待纯电车型上市后仍有望重新取得高增速。
　　问界：据公司披露，10 月交付33,921 辆，同比+165.1%，环比-4.6%。智能化方面，10 月12 日，问界M5、问界M7 宣布OTA 升级，包括四大能力升级和30+体验优化。我们认为，华为在高端化市场中所展现的品牌力在当前自主车企中具有明显优势，看好华为系销量持续向上。
　　蔚来：据公司披露，10 月交付20,976 辆，同比+30.5%，环比-1.0%。充换电网络建设方面，截至10 月30 日，蔚来能源在全国已累计布局2,602 座换电站，其中高速公路换电站868 座，已完成了7 纵9 横12 大城市群高速换电网络布局。
　　零跑：据公司披露，10 月交付达38,177 辆，同比+109.7%，环比+13.1%。
　　新品方面，10 月14 日巴黎车展期间，零跑全新B 系列首款车型零跑B10 正式亮相。智能化方面，10 月24 日，零跑C10 开启最新OTA 推送，新增包含HPA停车场记忆泊车功能在内的15 项新功能，并优化了16 项体验；10 月31 日，零跑C16 进行首次OTA 推送，新增22 项功能，并优化17 项体验。我们认为，零跑在国内市场性价比优势明显，海外市场借助Stellantis 品牌背书及渠道优势，有望快速提示品牌海外认知度，迎来增长第二周期。
　　极氪：据公司披露，10 月交付25,049 辆，同比+91.6%，环比+17.4%。
　　智能化方面，10 月31 日浩瀚智驾2.0 无图城市NZP 正式开启全国公测。产品方面，10 月23 日晚，极氪MIX 正式上市发布，两款车型分别定价27.99 万元和29.99 万元。出海方面，10 月极氪正式登陆挪威、巴西、澳大利亚。
　　小鹏：据公司披露，10 月交付23,917 辆，同比+19.6%，环比+12.0%。
　　新品方面，小鹏全新旗舰轿跑小鹏P7+将在11 月7 日正式上市，新车此前的预售价为20.98 万元起，定位中大型车。智能化方面，在10 月24 日举办的“小鹏P7+ AI 智驾技术分享会暨首发AI 天玑5.4.0 先享会”中，公司宣布小鹏P7+全系标配端到端AI 智驾，不用选装、订阅和付费。小鹏新品周期正式开启，我们看好小鹏在新车型的驱动下，迎来销量和盈利的双重改善，经营周期再次向上。
　　小米：据公司披露，10 月交付超过20,000 辆。新品方面，10 月29 日，小米SU7 Ultra 量产版正式发布，预售价81.49 万。智能化方面，10 月31 日，小米SU7 OTA 1.4.0 已开启推送。
　　标配智驾时代已至 端到端技术加速应用
　　各车企加速智驾落地，端到端技术推动智能驾驶能力飞跃。小鹏和华为系为代表的车企2024 年以来持续进行智驾的迭代及推广。小鹏汽车国内首发量产的“端到端”大模型，XNGP 智能辅助驾驶系统已覆盖399 个城市。除了小鹏汽车，小米汽车、蔚来、华为等厂商都在积极推进端到端技术在智能驾驶领域的应用。小米汽车已推送端到端的智能泊车；蔚来将在2024H1 上线基于端到端的主动安全功能；华为享界S9 上将首发端到端的ADS 3.0 智驾系统。伴随特斯拉FSD 加速入华，从城市 NOA 到端到端大模型，2024 年智能驾驶竞争加剧。端到端技术的应用将推动智能驾驶能力的显著提升，正成为中国智驾市场高端竞争的门槛。标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在2024-2025 年形成差异化，并享受估值溢价。
　　投资建议：
　　智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD 使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车】，建议关注【江淮汽车】。
　　零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现0-1 的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。
　　建议关注：
　　1、新势力产业链： 建议关注 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。
　　2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。
　　风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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