计算机行业周报：前三季度行业收入平稳增长 基本面有望逐步改善

摘要：
收入平稳增长，基本面有望持续改善。收入端：2024 年前三季度，计算机行业上市公司总营收达8546.69 亿元，同比增长6.70%；单季度来看，2024Q3 单季计算机行业上市公司总营收达3083.98亿元，同比增长4.83%。计算机行业收入端总体保持平稳增长。
利润端：2024 年前三季度，计算机行业上市公司归母净利润合计值达170.81 亿元，同比下降28.10%；2024Q3 单季度，计算机行业上市公司实现归母净利润合计值达78.34 亿元，同比下降2.66 %，单季度利润同比降幅较2023Q3 收窄。整体来看，2024前三季度计算机行业收入端稳定增长、利润端有所承压，但自2022 年以来，单三季度利润降幅明显收窄，利润端由降转增拐点有待确立。
前三季度行业整体费用端管控良好。2024 前三季度，计算机板块上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.92%、5.26%、0.17 %，销售费用率、管理费用率同比皆有所下降，费用管控情况良好。单季度来看，2024Q3 计算机板块上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.51%、4.93%、0.34 %，同比皆有所下降。
2024 年前三季度，计算机行业上市公司营业收入、归母净利润同比增速前30 的上市公司主要集中于AI 应用、算力、华为产业链、信创、车路云等赛道。我们认为当前软硬件国产替代势在必行，信创招标有望受益于地方化债节奏而逐步放量，同时政务IT 厂商现金流有望逐步改善；AI 产业方面，从应用到算力，产业链上下游景气度依然较高，国内大厂资本开支有望持续增加；其他景气赛道方面，政策推动下，数据要素、车路云、低空经济有望迎来新催化。我们认为当前国产替代仍是行业主线之一，同时政策催化和技术进步将是行业基本面改善的重要因素，长期视角下，行业基本面修复节奏有望加快。
投资建议：我们认为在当前国际形势下，国产软硬件厂商有望充分受益于国产替代叠加AI 浪潮，需求逻辑有望持续兑现。同时看好政策催化下，数据要素、车路云、低空经济等赛道景气度进一步提升。建议关注景气赛道中绩优标的。维持计算机行业“推荐” 评级。建议关注中科曙光（ 603019.SH ） 、达梦数据（688692.SH）、科远智慧（002380.SZ）、锐明技术（002970.SZ）、神州数码（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、海量数据 （603138.SH）、道通科技（688208.SH）、莱斯信息（688631.SH）。
风险提示：国产替代节奏不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；行业竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。
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