家用电器行业点评：9月空调内销出货转正 外销持续高增

　　根据产业在线数据，2024 年9 月家用空调产量1221 万台，同比+26.0%，销量1213 万台，同比+21.4%，其中内销610 万台，同比+7.4%，出口602 万台，同比+39.8%。
　　9 月内销出货量基数走低，增速转正。零售端看，8、9 月奥维空调零售量分别同比+22%、+73%，龙头安装卡双位数以上增长。动销端明显优于出货端，渠道库存持续去化。价格来看，据奥维云网，1-9 月线上、线下均价分别同比-4.6%、-0.9%，龙头价格策略仍较温和。Q4 来看，上年同期空调内销出货量基数较低，双十一叠加国补有望大幅刺激白电购买需求，待渠道库存回落，渠道信心提升后，零售端增速有望传导到出货端，后续出货弹性可期。
　　外销去年同期基数较高，但仍保持高增，规模继续新高。据产业在线10 月排产显示，10-11 月空调出口排产较9 月初预期仍明显上调，龙头出口订单保持较快增长，后续增势有望延续。
　　展望来看，内销势能有望向上，零售端逐步传导至出货端；外销高景气有望持续。持续推荐美的集团、格力电器、海尔智家及海信家电。
　　风险提示：地产行业波动；需求不及预期；行业竞争加剧；政策效果不及预期。
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