建筑行业周报：财政化债政策落地 行业充分受益

　　核心观点
　　本周五财政化债政策落地，包含6 万亿地方债务限额、5 年4 万亿专项债以及2 万亿2029 年以后棚改隐性债务按原合同偿还，总规模达12 万亿，2028 年前14.3 万亿隐性债务仅剩余2.3 万亿待化解。我们认为此次化债政策将促使行业存量资产提升和重估，补充地方财力促进经济增长动能，打开行业中长期增长空间。
　　除化债外财政政策余力也较大，将加大逆周期调节力度，行业将充分受益。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨6.4%，沪深300 上涨5.5%，板块跑赢大盘0.9 个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最好，跑赢大盘4.0 个百分点。本周涨幅前三公司为赛为智能（+73.6%）、延华智能（+48.7%）和大千生态（+46.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额299 亿元，到期地方政府专项债383 亿元，专项债融资净额-84 亿元。其中，2024 年内累计新增专项债发行总额38965 亿元，2024 年发行进度99.9%。2）城投债：本周城投债融资总额417 亿元，融资净额-167 亿元，较上周下降7 亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额750 亿元，2024 年累计同比下降33%。
　　行业要闻：1）财政部：从2024 年开始，我国将连续5 年每年从新增地方政府专项债券中安排8000 亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4 万亿元，叠加此次全国人大常委会批准的6 万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10 万亿元。2029 年及以后到期的棚户区改造隐性债务2 万亿元仍按原合同偿还。政策协同发力后，2028 年之前地方需要消化的隐性债务总额从14.3 万亿元大幅下降至2.3 万亿元；(新华社) 2）发改委：发改委同有关部门通过安排以工代赈中央专项投资项目，在重点工程和农业农村基础设施项目中大力实施以工代赈。下一步将继续坚持把解决低收入群众就业增收问题作为以工代赈工作的出发点和落脚点，充分发挥“赈”的实效；（财联社）
　　行业观点：财政化债政策落地，总化债规模达12 万亿，将促使存量资产价值重估，增强行业发展动能，财政政策也将加大逆周期调节力度，建议关注四川路桥、中钢国际、中国建筑、隧道股份、中国铁建、中材国际、中国交建等高股息央国企。此外，新质生产力与低空经济板块建议关注中国电建、中国能建、中国核建、中交设计、江河集团、设计总院、深城交、华设集团等。
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