公用事业行业周报：能源立法 多维保障转型

　　投资要点
　　行情回顾
　　本周（11 月4 日~11 月8 日），公用事业板块指数上涨1.76%，跑输沪深300 指数3.74%；截至2024 年11 月8 日，公用事业（申万）PE（TTM）为17.87 倍，PB（LF）为1.53 倍，行业估值小幅提升。
　　行业重要动态
　　1）首部《能源法》出台，助推可再生能源转型：2024 年11 月8 日，《中华人民共和国能源法》正式出台并将于明年1 月1 日起施行。作为我国能源领域一部基础性、统领性的法律，《能源法》的颁布填补了我国在能源法律法规顶层设计上面的空白，其主要聚焦于保障能源安全、推动能源绿色低碳转型、强调电网基础设施的协同等方面，我国认为《能源法》的颁布将以立法的形式有效推进能源转型和消纳保障的安全可靠机制，火电这一调节性支撑电源，虚拟电厂等灵活性资源，绿电运营商以及配电网、特高压等电网基础设施板块有望受益。
　　2）广东印发虚拟电厂参与市场交易实施方案：2024 年11 月5 日，广东省能源局、国家能源局南方监管局联合印发《广东省虚拟电厂参与电力市场交易实施方案》，其中针对虚拟电厂参与市场交易方式、建设虚拟电厂管理系统、各部门职责分工等方面进行了明确规定；我们认为，近几年我国河北、深圳、安徽、上海、武汉、广州、浙江等多个地区已建立起虚拟电厂试点示范项目，为虚拟电厂实践积累了宝贵经验，而广东首次出台国内首个针对虚拟电厂参与市场交易的详细文件，有望为我国各地虚拟电厂发展起到示范作用。
　　核心观点与投资建议：
　　《能源法》有望有效推进能源转型和消纳保障的安全可靠机制，我们认为电力现货板块、配电网与特高压板块以及绿电运营板块将率先受益。
　　（1）电力现货板块。新政强调新能源的安全可靠替代能力，调节性资源有望发挥重要作用，建议关注虚拟电厂标的安科瑞、芯能科技、中新集团、朗新集团、恒实科技、国能日新，抽蓄稀缺标的南网储能；此外火电为电力系统稳定运行提供重要的支撑作用，现货市场中可根据价格变化灵活调节出力，建议关注火电央企国电电力、大唐发电、华能国际、华电国际。
　　（2）配电网与特高压板块。为保障可再生能源的远距离大规模运输以及分布式能源地接入，特高压与配电网建设或提速，建议关注平高电气、许继电气、特变电工、四方股份、中国西电、东方电子、国电南瑞。
　　（3）绿电运营板块。新政要求建立完善可再生能源电力市场交易机制，当前绿电估值已处价值洼地，尤其是港股绿电普遍处于破净状态，建议关注福建等海风资源大省竞配进展和新能源大基地项目落地，标的包括中闽能源（纯海风标的）和福能股份（火电+海风），以及新天绿能、嘉泽新能、云南能投、金开新能，此外建议关注估值较低的港股龙源电力（H）、新天绿色能源（H）、中国电力（H）等。
　　本周重点关注个股组合：福能股份+青达环保+中闽能源。
　　风险提示：项目建设进度不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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