电子行业周报：中芯国际Q3业绩符合指引；MATE70系列将于本月发布

　　核心观点
　　半导体：中芯国际三季度业绩表现符合指引，产能利用率超过90%，平均单价受益于产品组合优化调整而有所增长， 消费类需求在逐步恢复，工业和汽车领域的库存在逐步消耗。
　　消费电子：华为Mate70 系列确定将于本月发布，持续关注华为产业链催化。
　　汽车电子：意法半导体、NXP 在汽车领域的经营状况持续承压，欧美车企需求疲软，中国市场表现相对更好。
　　行业动态信息
　　1、半导体：中芯国际三季度业绩表现符合指引，产能利用率超过90%，平均单价受益于产品组合优化调整而有所增长，消费类需求在逐步恢复，工业和汽车领域的库存在逐步消耗。
　　中芯国际发布2024 年第三季度财报，实现营业收入21.7 亿美元，首次超过20 亿美元，同比增长34.0%，环比增长14.2%，符合上一季度指引的环比增速区间13%-15%。2024Q3 毛利率为20.5%，同比提升0.7pct，环比提升6.6pct，略超出上一季度指引的区间18%-20%。2024Q3 的产能利用率达到90.4%，同比提升13.3pct，环比提升5.2pct。晶圆平均单价环比上升，主要因12 吋出货量占比提升，产品组合优化调整。
　　第三季度收入按应用分类，智能手机收入占比约24.9%，为近几年首次出现智能手机收入环比下滑的三季度。智能电脑及平板收入占比16.4%。消费电子收入占比达到42.6%，已连续两个季度超过智能手机。中芯国际在业绩说明会上提到，消费类的需求在逐步恢复，消费产品功能升级落地，出口保有良好需求。连接和IoT 收入占比8.2%。工业与汽车收入占比7.9%。
　　第四季度收入按区域分类，中国区营收占比达到86.4%，环比提升6.1pct，同比提升2.4pct。美洲地区的营收占比达到10.6%，环比下降5.4pct，同比下降2.3pct。欧亚地区的营收占比达到3.0%，环比下降0.7pct，同比下降0.1pct。部分海外客户出于地缘政治和响应中国市场需求的考虑，在二季度进行了一定程度的拉货，所以三季度需求有所下降。中国区客户在本土化需求加速以及出口需求整体良好的情况下，逐步进入中高端产品市场。
　　关于未来的指引，中芯国际预计四季度销售收入环比增长0%-2%，毛利率介于18%-20%之间。虽然四季度客户的投片和收货意愿并不强，但是中芯国际通过跟客户的协商，使四季度出货并没有受到太大的影响。中芯国际预计全年收入在80 亿美元左右，毛利率约为17%，年底月产能预计达到95 万片（等效8 吋）。关于2025 年的下游需求，中芯国际判断，以美元计算，AI 领域增速超过10%，而排除AI 的传统领域的增速在4%-9%，工业和汽车领域的需求最弱，但库存在逐步消耗。
　　2、消费电子：华为Mate70 系列确定将于本月发布，持续关注华为产业链催化。
　　11 月4 日，华为常务董事、终端BG 董事长、智能汽车解决方案BU 董事长余承东在其微博上正式宣布， 史上最强大的Mate——华为Mate70系列确定会在本月发布。新一代的Mate 70系列预计带来四款新机，包括Mate70标准版、Mate 70 Pro、Mate 70 Pro+以及Mate 70 RS 非凡大师版本。华为Mate70 的软件硬件升级都值得期待。
　　软件方面，预计新机出厂将搭载HarmonyOS NEXT 系统。硬件方面，目前华为官方并未披露详细信息， 按照旗舰机更新换代的常规做法，我们预计主芯片、卫星通信，电池及充电、影像都有望获得升级。2023 年8 月底，华为Mate60 突然上市销售后，引发了一阵购买热潮，此次Mate70 发布时间虽相比去年有所延后，但市场一直保持高度关注。当前，华为官方已开始为Mate70 系列预热宣传，我们看好华为Mate70 系列上市以后的销量表现，建议持续关注华为产业链。
　　3、汽车电子：意法半导体、NXP 在汽车领域的经营状况持续承压，欧美车企需求疲软，中国市场表现相对更好。
　　意法半导体24Q3 实现营业收入32.51 亿美元，同比下降26.6%，环比增长0.6%。个人电子产品的营收维持增长趋势，但汽车业务的营收仍然低于预期。意法半导体24Q3 积压的汽车订单和新增订单进一步恶化，此前预计汽车SiC在2024年实现营收13 亿美元，现下修至11.5-12 亿美元。意法半导体表示，客户的部分需求从纯电动汽车转向混合动力汽车，从高端车型转向经济型车型，通过缩减产量来控制库存，预计2024 年全年业绩低于预期主要是受汽车行业收入低于预期的拖累。NXP 24Q3营收32.5亿美元，同比下降5.36%，环比增长3. 93%。
　　其中，来自于汽车的营业收入为18.3 亿美元，同比下降3%。NXP 表示，三季度欧洲和北美汽车OEM 在2024年的展望明显放缓，中国市场的强劲表现则抵消了部分冲击。对于24Q4，NXP 指引汽车业务收入将同比下降高个位数，环比下降中个位数，欧美汽车行业需求超预期的疲软使公司持谨慎态度。在21 年经历了大范围的芯片短缺之后，不同终端市场的需求正常化及库存调整节奏存在差异。汽车领域的需求当下仍面临较大压力，一方面宏观经济波动，汽车终端销售情况疲软；另一方面，下游客户在缺芯期间存在超额下单的情况，而供给释放与需求在时间上存在错位，且欧美车企陆续放缓了电动化的步伐，进一步降低了汽车半导体的需求增长预期，减缓了库存的消化速度。对比中芯国际在24Q3 公开业绩说明会上指出工业和汽车领域的需求最弱， 意法半导体、NXP 的业绩进一步印证了该观点，汽车半导体行业仍需要较长的时间才能迎来复苏。
　　4、投资建议：
　　半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（兆易创新）、AIoT（晶晨股份）、射频（唯捷创芯、卓胜微）、CIS（韦尔股份）、模拟（艾为电子、芯海科技）、设备（长川科技）；消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电；
　　PCB 及被动元件：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、三环集团、顺络电子、洁美科技。
　　5、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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