煤炭行业周报：供应充足、库存高企 但旺季预期对煤价形成支撑

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至11 月8 日，根据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价收报847 元/吨，环比上周五下跌1 元/吨，同比下跌105 元/吨。供给端，由于下游库存较高、采购动力不足，因此产地发运量有所下降，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至11 月8 日，当周日均调入量188.21 万吨，环比上周下降8.17 万吨，环比下跌4.16%，同比去年增长1.19%。需求端，当前电厂库存充足、加之天气未大幅下降，下游采购需求环比回落。截至11 月8 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，当周日均调出量170 万吨，环比上周减少21.06 万吨，降幅11.02%，高于去年同期约3.16%。港口库存方面，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至11 月8 日，库存2694 万吨，环比上周上升131.9 万吨，升幅5.15%、低于去年同期约6.12%。当前各环节库存较高、进口煤供给较多，但在旺季预期下，预计煤价有支撑。
　　炼焦煤方面，根据钢之家数据，11 月8 日，山西产主焦煤京唐港库提价1640 元/吨，环比上周下跌100 元/吨。供给端，主要产地生产平稳；需求端，根据我的钢铁网数据，本周247 家主要钢企日均铁水产量233.99 万吨，环比上周减少1.42 万吨，同比下降1.96%。“金九银十”工业旺季过后，预计短期焦煤价格会有所承压，但在财政化债、提振内需的政策刺激下，预计中期焦煤价格有望企稳反弹。我们重点推荐稳定经营、高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源，成长可期的低估值焦煤标的淮北矿业，建议关注煤电联营标的新集能源。
　　重要信息回顾：
　　库存高企，但降温来临、需求回升，预计动力煤价震荡：供给端，产地生产平稳，进口煤供给充分。需求端，大面积降温即将来临，预计将提振需求。库存端，当前环渤海港口库存处于高位。因此预计短期动力煤价格震荡。
　　供需博弈，国际油价上涨：根据伦敦国际石油交易所，截至11 月8 日，布伦特原油期货结算价环比上涨2.74 美元/桶，至75.01 美元/桶，涨幅3.79%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至11 月1 日，国际油价与国际煤价比值为2.01，环比下降0.11 点，跌幅5.09%；国际油价与国内煤价比值为2.44，环比下降0.09 点，跌幅3.65%。
　　环渤海港口库存环比增长、下游港口库存均亦小幅回升：据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至11 月8 日，库存2694 万吨，环比上周增长131.9 万吨，增幅5.15%；当周日均锚地船舶共49 艘，环比上周下降16 艘，降幅24.28%。下游库存较高、补库采购需求有限，导致环渤海港口库存增长。下游港口库存方面，据广州华南煤炭交易中心数据，截至11 月8 日，广州港库存290.9 万吨，周环比上涨2.20 万吨，涨幅0.8%，同比增长19.1%；据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至11月8 日，华东港口煤炭547 万吨，环比上周增长7 万吨，比去年同期高4%。
　　国内沿海运费环比上涨：根据秦皇岛煤炭网，截至11 月8 日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨1.62 元/吨，报收40.24 元/吨，涨幅4.19%。根据中国煤炭市场网，截至11 月1 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比下跌0.24 美元/吨，报收15.15 美元/吨。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com