煤炭周报:日耗提升旺季特征初显 关注板块估值提升

2024-11-17 07:45:05 和讯  民生证券周泰/李航/王姗姗/卢佳琪
  日耗提升旺季特征初显,关注板块估值提升。本周产地煤价涨跌互现,港口煤价延续下滑。展望后市,供给端,我国原煤日均产量连续两月环比增长后,10月出现环比下降。据国家统计局,2024 年10 月,全国原煤产量41180 万吨,同比增长4.6%,日均产量1328 万吨,环比下降3.8%;1-10 月全国原煤产量38.92 亿吨,同比增长1.2%。据CCTD 分企业产量数据,10 月晋陕蒙新产量环比增速分别为+0.3%/+3.1%/+4.4%/+0.5%。发运及库存端,大秦线周均运量环比上升0.8%至123.0 万吨,唐呼线周均运量环比上升7.7%至24.3 万吨,均维持中高位水平。受恶劣天气影响,本周部分港口出现封航,调出明显减量,秦皇岛港未受影响调出较为正常,但港口库存整体仍有所增量,截至11 月15 日北方港口库存2635.8 万吨,周环比上升134.9 万吨(+5.4%),同比下降105.0 万吨(-3.8%)。后续天气转冷,用煤需求逐步释放将加速港口去库。需求端,电煤需求方面,电厂日耗加速提升,11 月14 日当周二十五省电厂周均日耗526.9 万吨,周环比上升18.3 万吨(+3.6%),同比下降6.0 万吨(-1.1%),库存可用天数周环比下降1.7 天至24.5 天,高于去年同期0.6 天。非电需求方面,化工耗煤需求环比小幅减量、同比延续高增速,截至11 月15 日当周化工行业合计耗煤654.79 万吨,同比增长8.5%,周环比下降0.7%。我们认为,当前时点电厂日耗加速提升,化工耗煤维持高增速,发运成本高位、贸易商挺价下港口煤价下行空间有限,看好旺季需求释放后煤价上涨。板块投资方面,动力煤基本面稳中向好+业绩稳健+高股息,有望迎来估值提升行情,建议重点关注回调较多的动力煤弹性标的。
  投资建议:1)弹性标的迎估值修复,建议关注山煤国际、晋控煤业、潞安环能、兖矿能源。2)行业龙头业绩稳健,建议关注中国神华和陕西煤业。3)煤化或煤电一体成长型标的,建议关注中煤能源和新集能源。4)业绩稳健、多业务布局成长可期,建议关注淮北矿业。
  风险提示:1)下游需求不及预期;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。
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(责任编辑:董萍萍 )

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