互联网传媒周报：从APPLOVIN看AI广告 关注AI应用机会

　　本期投资提示：
　　根据Wind，本周传媒（申万）指数上涨1.1%，强于创业板指（跌3.4%）；强于TMT 其他版块，本周计算机跌3.4%，通信跌2.1%，电子跌4.1%。中概方面，恒生科技指数跌7.3%；纳斯达克中国金龙指数跌5.9%，同期纳指跌3.1%。
　　本周AI 应用关注度高，重要催化为Applovin 24Q3 业绩超预期且指引强劲，股价创新高。我们借此案例分析AI 在营销行业的落地。
　　程序化广告是一种利用技术手段进行的广告交易和管理形式。参与者包括广告主（Advertiser）、代理商（Advertising Agency）、需求方平台（DSP）、供应方平台（SSP）等，通过广告交易平台（Ad Exchange）进行广告的买卖和交易。
　　Applovin 主要有两部分业务，分别是软件平台和应用程序。其中软件平台是公司增长的主要动力。且公司给出未来有望维持20%-30%增长预期。24Q3，Applovin 总收入12.0 亿美元，同比增长了 39%，超过了市场预期的 11.3 亿美元。根据公司财报后电话会，软件平台部门的收入增长尤为显著，达到了 8.35 亿美元，同比增长 66%，主要是AI 提升效率驱动广告主增加投放。业绩超预期主要是现有的用户在AI 推动下投放广告效率提升，吸引更多的增量预算。
　　AppLovin2023 年6 月推出由AI 驱动的Axon 2.0 广告引擎（首个版本发布于2021年），发布后对于广告主的投放效率及回报率有着较为明显的提升。Applovin 通过收购补充完善产业链环节，其中Max 聚合平台（可以实时竞拍广告资源，实现开发者和流量匹配的同时，实现收入最大化，并收取一定服务费），Adjust 归因平台（广告主了解哪个投放组合带来的下载，以及后续转化行为情况）提供了重要的数据支撑。
　　国内外AI 进展迅速：智谱：发布端侧AI Agent AutoGLM；Minimax：AI 视频工具海螺AI、AI 陪伴Talkie 在海外大受欢迎；快手可灵AI+抖音即梦AI：验证了国内互联网公司在AI 视频工具领域的优势。腾讯：推出AI 智能工作台ima。24 年底-25 年初海外后续多模型有望更新：谷歌：Gemini2.0、AI Agent Javis；OpenAI：下一代大模型、Sora 正式版或发布等。
　　重点标的：广告电商：易点天下、焦点科技、蓝色光标；游戏：巨人网络、电魂网络、恺英网络、神州泰岳、完美世界、昆仑万维、盛天网络、姚记科技、掌趣科技、三七互娱、吉比特；影视：华策影视、上海电影、光线传媒、芒果超媒；教育：视源股份、南方传媒；AI 陪伴：奥飞娱乐；其他：视觉中国。
　　风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；项目延期/表现不及预期风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI 时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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