建筑材料行业周报：政策持续出台 整体乐观 细分领域仍有较多机会

　　2024 年11 月11 日至11 月15 日建筑材料板块（SW）下跌5.24%，上证综指下跌3.52%，建材板块相对沪深300 超额收益为-1.94%。其中水泥（SW）下跌5.03%，玻璃制造（SW）下跌5.61%，玻纤制造（SW）下跌4.81%，装修建材（SW）下跌5.49%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-17.94 亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周财政部、税务总局、住建部发布楼市税收优惠新政，购买家庭唯一及第二套住房，不超140 平方米按1%缴纳契税，并且住建部、财政部明确城中村改造政策支持范围由最初的35 个超大特大城市进一步扩大到近300 个地级及以上城市。此外在化债加码下，政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024 年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024 年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。
　　消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
　　水泥近期市场变动：截至2024 年11 月15 日，全国水泥价格指数426.96元/吨，环比前一周上升1.3%，全国水泥出库量345.05 万吨，环比前一周上升0.02%，其中直供量196 万吨，环比前一周上升2.1%，全国水泥熟料产能利用率61.2%，环比前一周减少2.0pct，全国水泥库容比66.76%，环比前一周降低0.78pct。本周部分地区下游需求释放，新开项目也开始供货，带动水泥出库量增加，但续建项目临近收尾以及局部市场管控，故整体水泥出库量小幅回升，且增幅较前期有所收窄。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1453.79 元/吨，较上周涨幅4.64%，全国13 省样本企业原片库存4140 万重箱，环比上周-210 万重箱，年同比+213 万重箱。本周浮法玻璃价格涨势放缓，现货价格随期货波动较大，受期现商集中出货冲击，预计现货价格短期下滑，关注年底赶工需求强度。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比小降，部分中小厂主流产品价格下调100 元/吨，大中厂凭借产品结构差异，以稳价出货为主。需求端，传统玻璃钢等市场开工无明显好转，但风电、热塑等细分市场需求支撑延续；供应端，本周无产线变动；库存端，本周中小厂执行促量政策，走货稍好转，大中厂走货相对平稳，整体库存增速或有放缓。短期来看价格难改趋稳走势。本周电子纱价格持稳。需求支撑仍一般；供应端，前期个别产线点火复产，供应量增加预期增强；短期内，考虑各厂库存压力，价格调整空间不大。截至11 月14 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3607.5元/吨（主流含税送到），环比前一周下跌0.39%，同比上涨9.19%；电子纱G75 主流报价8600-9000 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.0 元/米，环比前一周持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，沥青、丙烯酸丁酯价格环比上周上涨，铝合金、苯乙烯、天然气价格环比上周下降。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。周内产量1273 吨，开工率50.87%，本周开工负荷略有提升；周内库存量16750 吨，延续高位略增态势。本周原料丙烯腈价格上扬，行业单位生产成本微增至12.13万/吨，对应吨毛利-1.52 万，毛利率-14.34%，盈利继续磨底。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
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