光伏行业周报：光伏电池组件退税率下调

　　行情回顾
　　过去一周，电力设备行业下跌2.66%，在所有一级行业中涨跌幅排名第9。从申万二级行业看，电池上涨0.21%，电网设备下跌3.74%，光伏设备下跌4.17%，电机下跌4.38%，风电设备下跌7.28%，其他电源设备下跌8.43%。从申万三级行业看，光伏加工设备上涨1.83%，光伏辅材下跌2.24%，光伏电池组件下跌5.73%。
　　核心观点
　　根据SMM数据，2024 年11 月15 日，财政部、税务总局发布调整出口退税政策的公告。将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，公告自2024 年12 月1 日起实施。在下调出口退税率的产品清单中，光伏产品包含：商品代码85414200 （ 未装在组件内或组装成块的光电池） 和商品代码85414300（已装在组件内或组装成块的光电池）。我们认为退税率下调将提高光伏电池和组件生产企业出口成本，若成本能向下游传导将有利于提振海外电池组件价格。由于退税政策自12 月初施行，我们认为11 月下旬出口量或有明显上涨。
　　根据SMM 数据，巴西发展、工业、贸易和服务部（MDIC）11 月15日宣布，将光伏组件的进口税率从 9.6% 提高至 25%。这是今年以来第二次上调关税，今年年初已对光伏组件征收 9.6% 的关税。此次提高的关税适用于组装成面板或模块的光伏电池。巴西对外贸易商会执行管理委员会表示，它裁定提高关税是为了加强巴西的本地生产并创造就业机会。由于巴西本土光伏组件产能不到5GW，而2024 年1-9月巴西进口光伏组件已超过20GW，且99%以上为中国产光伏组件，我们认为巴西对中国组件的依赖度很强，且中短期较难摆脱对中国光伏组件需求。
　　价格观察
　　根据硅业分会，本周N 型棒状硅均价4.17 万元/吨，N 型颗粒硅均价3.73 万元/吨，P 型致密料均价3.45 万元/吨，环比均持平。根据PVInfolink，182P 型硅片均价分别为1.15 元/片，环比持平；210P 型硅片1.70 元/片，环比持平。PERC 182 电池片均价0.275 元/W，环比持平，PERC 210 电池片均价0.28 元/W，环比持平。PERC 182 双玻组件0.68 元/W，环比持平。PERC 210 双玻组件0.69 元/W，环比持平。TOPCon 182 电池片均价0.27 元/W，环比持平。TOPCon 182 双玻组件0.71 元/W，环比持平。HJT 210 双玻组件0.875 元/W，环比-0.6%。
　　投资建议
　　持续看好供给侧改革带来各环节盈利能力提升，建议关注受益技术迭代、持续引领行业降本增效的龙头公司：协鑫科技、隆基绿能、晶科能源、高测股份等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定
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