工业气体周报(2024年11月第3周)：液氧价格同比上涨近3%

　　工业气体：气价处于历史底部，期待拐点来临
　　11月14日气体价格
　　液氧：403元/吨，环比跌2%，同比涨3%
　　液氮：433元/吨，环比跌3%，同比跌9%
　　液氩：705元/吨，环比跌2%，同比跌42%
　　空分气价处于历史底部：10月，氧氮氩月均价位于历史5%分位数水平左右（9月为3%），相较于最高点跌幅分别达75%/63%/89%。
　　随着经济复苏预期加强，气价有望回升
　　1、10万亿化债政策出台，改善市场流动性，提振市场预期。11月8日，全国人大常委会会议表决通过了增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，分三年实施。同时将在五年内合计安排4万亿元新增专项债额度用于化债。叠加2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元仍按原合同偿还。2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，化债压力大大减轻。有望促进地方政府有更多的资源流入重点民生、消费和投资领域，顺周期相关板块有望优先受益。
　　2、地产年内首次实现销售金额增长：10月百强房企实现销售金额4355亿元，环比增长73%，同比增长7.1%。钢铁作为工业气体下游的主要应用之一、与地产需求直接相关，气价有望受益地产销售景气度向上。
　　3、钢铁供给侧改革：10月，中钢协呼吁钢铁企业防止“内卷式”恶性竞争，并称联合重组、落后产能退出通道均需要政策支撑，协会已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。钢铁为工业气体下游主要行业之一，如供给端改善，有望催生行业开工率提升。
　　工业气体：海外可比公司万亿元人民币市值
　　1、中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速超过10%；2、行业整合预期，龙头份额提升，竞争格局改善；3、海外可比公司林德气体市值超万亿元；
　　电子气体：全球半导体景气预计2024年逐步复苏；电子气体行业有望持续受益
1、半导体行业复苏进程中，电子气体是重要耗材；本周更新：9月，全球半导体销售额同比上升23.2%2、自主可控，国产替代加速；
　　3、出口全球，海外3nm、5nm先进制程开始突破。
　　重点推荐杭氧股份，持续推荐和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力
　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。
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