电网智能化投资是2025 年重点方向。随着主网侧新能源大规模接入和负荷侧市场化改革,电网智能化需求快速提升,新一代调度系统、巡视通信能力升级等具体方向迎来成长期。重点关注电网二次设备头部企业【国电南瑞】、【东方电子】、【四方股份】、【许继电气】。
海风密集开工迎来规模跃升,出口迎来批量交付。2025 年海上风电市场迎来高速增长,装机有望实现50%以上增长并且深远海占比增加,设备需求走向高端化。目前有望在2025 年招标的海风项目超过25GW,订单与交付景气度共振。风电在2024 年迎来海外平价发展的突破,新兴市场为国内风电产业链提供新的业务增长来源。重点关注海上风电装备龙头企业【东方电缆】、【天顺风能】、【大金重工】;风机龙头【金风科技】、【三一重能】等。
锂电份额加速集中,龙头引领创新潮。2025 年国内和欧洲新能源车,以及储能行业或促进动储电池需求实现25%增长。头部企业份额稳中有升,并争取国际市场更多主动权。材料环节,原材料采购成本相对平稳,企业存货减值压力基本释放,正极龙头凭借高压实铁锂、高镍三元等差异化产品集中份额和优化盈利;负极龙头凭借成本领先性和行业能耗标准巩固份额;电解液龙头盈利触底,海外布局加速;隔膜行业仍在出清过程中,未来竞争格局有望优化。在新产品创新方面,复合集流体量产提速,应用落地临近;半固态电池车端实现批量,固态电池继续优化成本并在低空场景率先应用。宁德时代引领二代钠电池在2025 年正式亮相,在骁遥电池、储能等场景快速应用。重点关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【珠海冠宇】、【卧龙电驱】、【湖南裕能】、【尚太科技】。
光伏供给侧调整持续,钙钛矿叠层应用值得关注。2024 年四季度光伏价格触底回升,各环节开工率保持低位,供给侧进入深度调整期,中长期格局向好趋势明朗,行业规范和出口退税政策调整有助于产业加速出清。
新技术方面,HJT/BC、钙钛矿技术百花齐放,特别是钙钛矿电池技术进入GW 级别,组件产能向20GW 目标推进。叠层电池拥有更高的转化效率和应用场景优势。建议关注【通威股份】、【隆基绿能】、【晶澳科技】。
电新投资策略。1)关注新技术商业化应用落地的投资机会,例如固态电池(厦钨新能)、低空飞行器电机(卧龙电驱)、柔性换流阀(许继电气)、虚拟电厂等;2)把握龙头份额集中后的业绩改善弹性,例如锂电池和正负极材料(宁德时代、湖南裕能、尚太科技)、风机及零部件(金风科技、时代新材、日月股份);3)布局绿电替代的长期受益环节:一二次配电设备(东方电子、平高电气、东方电气)、充电桩运营(特锐德);4)消费刺激与AI 相关逻辑:两轮车(天能股份)、汽车家电(宏发股份)、AI 数据中心建设(麦格米特)
风险提示:政策变动风险;原材料价格大幅波动;电动车产销不及预期。
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(责任编辑:刘静 HZ010)
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