建材行业定期报告：政策持续发力 关注地产链边际变化及化债机会

　　本周（2024/11/18-11/22）建材动态：水泥行业市场需求继续减弱，价格维持震荡调整；浮法玻璃市场成交重心微幅走高，企业出货整体放缓；玻纤中，无碱粗纱价格维稳运行，电子纱市场调价空间有。宏观与房地产政策支持力度持续加码，助力促进房地产市场企稳，关注消费建材超跌龙头。
　　水泥行业：市场需求继续减弱，价格维持震荡调整。本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.3%。价格上涨区域主要是广东、湖南和湖北，幅度30-50 元/吨；价格回落地区为河北和河南，幅度20-30 元/吨。十一月下旬，受季节性因素影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率为50%，环比下滑约2 个百分点。价格方面，经过持续推涨后，目前多数地区价格已处于中等或略偏上水平，后期继续大幅推涨的可能性不大，多将维持震荡调整走势。
　　浮法玻璃行业： 市场成交重心微幅走高， 企业出货整体放缓。截至20241121 全国浮法玻璃均价 1391 元/吨，较 14 日价格下降 11 元/吨；本周全国周均价 1398 元/吨，较上周上涨 4.08 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。周内多数区域企业交投情绪转弱，企业出货整体放缓，样本库存小幅增加，部分企业价格随之下调，而沙河下游逢低采买，带动企业日度产销有所好转，情绪有所好转下，临近周末市场价格有所抬升。截至 2024 年 11 月 21 日，全国浮法玻璃日产量为15.85 万吨，与 14 日持平。本周（20241115-1121）全国浮法玻璃产量110.93 万吨，环比+0.34%，同比-8.08%。截止到 20241121，全国浮法玻璃样本企业总库存 4842.6 万重箱， 环比+108.7 万重箱， 环比+2.30%，同比+24.2%。折库存天数 22.6 天，较上期+0.4 天。
　　玻纤行业：无碱粗纱价格维稳运行，电子纱市场调价空间有限。1）无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格主流以稳为主，整体交投仍显一般。部分中小厂成交灵活度延续，短期产销维持较平稳水平，其余多数厂挺价为主，但近距离实际成交价格亦有小幅松动，市场主流成交价格在3300-3600 元/吨不等，小厂价格偏低。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。2）电子纱：本周电子纱市场价格各厂报稳延需，整体交投仍偏淡。短期下游CCL 订单增量不多，下游提货积极性不高，池窑厂在产产能基本稳定。
　　消费建材行业：政策持续发力，推荐关注消费建材超跌龙头。住建部数据显示，截至11 月13 日，全国保交房已交付285 万套；金融监管总局数据显示，截至10 月31 日，城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款审批通过金额已超3 万亿元，预计到今年年底，“白名单”项目贷款审批通过金额有望超4 万亿元；政策端促进资金面适度宽松，保交房和旧改工程继续推进。叠加此前契税、增值税等多项税收政策调整，有助于促进房地产市场平稳健康发展。基本面角度来看，房地产链条逐渐进入存量时代，消费建材行业延续出清态势，头部企业有望持续受益。推荐关注消费建材品类中各赛道超跌龙头估值修复。
　　投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。
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