券商板块月报：券商板块2024年10月回顾及11月前瞻

　　券商板块2024 年10 月行情回顾：10 月券商指数月初一度创近三年反弹新高，随后出现持续性的回调整理。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨3.53%，跑赢沪深300 指数6.69 个百分点；券商板块全面回调整理，个别个股仍出现较大涨幅，板块平均P/B 的震荡区间为1.425-1.649 倍。
　　影响上市券商2024 年10 月月度经营业绩的核心要素：（1）权益进入盘整、固收强势修复，自营业务环比有望实现增长。（2）全市场日均成交量创历史新高，经纪业务景气度迎来反转。（3）两融余额创年内新高，两融业务对上市券商单月经营业绩的贡献度明显扩大。（4）行业投行业务总量环比明显回落。
　　上市券商11 月业绩前瞻：自营：进入11 月以来，各主要权益类指数上中旬同步走强，下半月陆续再度出现回落调整，并延续至月末；固定收益类指数维持较为明显分化的同时再度走强。整体看，权益自营环比将有所下滑，固收自营环比将实现改善，上市券商自营业务的月度投资收益总额环比有望保持相对稳定。经纪：全市场日均股票成交量有望再创历史新高，股票成交总量也有望同步创历史新高，行业经纪业务景气度将回升至近年来的高位水平。两融：两融余额回升至1.8 万亿上方，预计两融业务将维持对上市券商单月经营业绩的正向贡献，但边际贡献度将有所收窄。投行：股权融资、债权融资规模同步出现明显回升，预计行业投行业务总量将回升至年内高位。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计2024 年11 月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比有望稳中有升。
　　投资建议：11 月以来券商指数领先各权益类指数创本轮反弹修复新高后，出现持续回落调整，板块的平均P/B 一度回升至1.72 倍的高位，近日再度降至1.50 倍下方。在政策面的强驱动下，四季度行业的盈利能力有望较前三季度实现较为明显的改善。目前券商指数已进入震荡整固期，静待下一轮上涨周期的开启。在充分换手整固后，伴随着行业基本面的改善，券商板块后续仍有望向上挑战2 倍P/B 的近年来估值高位，积极保持对券商板块的持续关注。在行业基本面及板块估值整体实现持续修复的背景下，板块内的个股均有阶段性投资机会，关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的中小券商。
　　风险提示：1.权益及固收市场波动导致证券行业基本面改善的程度不及预期；2.股价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com