电子行业跟踪报告：江苏等地发布3C产品补贴政策 有望带动手机等终端需求复苏

　　事件：近期江苏、贵州推出了针对手机、平板电脑等3C 产品的补贴政策，其中江苏的补贴政策是按成交价格的 15% 给予补贴，每件不超过1500 元。针对补贴政策和市场影响，我们的点评如下：
　　近期江苏、贵州推出针对手机、平板电脑等3C 产品的补贴政策。11 月26 日江苏发改委发布《3C 数码产品补贴专项活动操作指引》，针对手机、平板电脑、数码相机（含机身、套机，不含镜头等配件）、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机7 类3C 产品，按成交价格的 15% 给予补贴，每件不超过1500 元，补贴时间为2024 年11 月27 日至12 月31 日，若补贴额度用完，则提前结束，补贴额度未公布。11 月27 日贵州发布《人民政府办公厅关于印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施的通知》，更大力度推进消费品以旧换新，在已支持的17 类家电产品和12 类家居商品换新促销基础上，将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。同时加大汽车以旧换新，对个人消费者报废或转让名下旧乘用车，购买新能源汽车的最高补贴标准提高到1.95 万元，购买燃油车或符合条件的二手乘用车（含二手新能源车）最高补贴标准提高到1.9 万元。
　　消费补贴政策有望带动手机、平板电脑、智能手表、TWS 等多类3C 终端需求回暖。以智能手机为例，根据IDC 数据，2016 年国内智能手机出货量达到4.6 亿台左右，2023 年下滑到了2.7 亿台，2024 年国内智能手机需求明显回暖，前三季度出货量分别同比增长6.5%/8.9%/3.2%，但距此前高点出货量仍然有较大的差距。过去几年部分省市也曾推出针对消费电子的消费补贴，但大部分局限于个别省市，且专门用于3C 产品的总额度不高，因此对需求的提振效应有限，参考此前大规模家电补贴政策有效提振了国内家电产品的内需，后续假设消费电子的补贴政策能够进一步普及，有望驱动明年国内销量继续复苏。
　　投资建议：关注消费补贴政策及AI 端侧创新，有望给消费电子产业链带来成长机遇。国内消费补贴政策有望带动手机、平板、穿戴等终端需求复苏，同时近期AI 手机、AI 穿戴等终端新品迎来密集发布，随着产业链龙头在AI 技术上的共同投入，智能终端未来几年有望迎来AI 创新浪潮。我们建议关注消费补贴政策及AI 端侧创新给消费电子产业链带来的发展机遇，把握优质公司中长期向上投资机会。
　　风险提示：宏观经济波动及政策风险，消费电子需求不及预期的风险，贸易摩擦加剧风险，行业竞争加剧风险。
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