市场表现复盘
本周(11 月18 日-11 月22 日)食品饮料板块/白酒板块/沪深300 涨跌幅分别-4.08%/-4.19%/-2.60%。具体白酒板块来看,本周天佑德酒-2.16%、水井坊-2.39%、金种子酒-2.95%涨跌幅居前,而酒鬼酒-6.89%、迎驾贡酒-7.79%、山西汾酒-8.03%涨跌幅居后。
周观点更新
白酒:国家统计局发布数据显示,10 月,白酒产量同比下降12.1%;1-10月白酒累计产量同比增长0.9%。24Q3 以来行业整体主动降速,部分酒企在淡季积极控货挺价,为渠道释压,我们认为,随着渠道压力释放,渠道信心&价格预期有望重塑。11 月下旬以来多数酒企进入扎帐节点,我们预计全年目标达成情况或将有所分化,部分优秀龙头酒企仍有望顺利达成既定目标,后续建议关注各酒企24 年收官&25 年新年度规划情况。
啤酒: 本周板块仍有调整,全国规模以上企业啤酒10 月产量同比-2.3%(环比9 月小幅扩大),1-10 月产量同比-1.8%;10 月进口大麦均价同比-14%、环比持平。我们认为,未来顺周期逻辑下,假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复,Q4 天气转凉、进入淡季,重点是关注后续政策落地传导进度,动销等待来年。
百润股份:11.19 崃州蒸馏厂举办品牌之夜,发布2 款威士忌新品:1)崃州·创世版,单一麦芽,700ml、46 度,定价399,限量发售10000 瓶;2)百利得·创世版,单一调和,700ml、43 度,定价399,限量发售10000 瓶。2 款产品发售渠道为:上海/广州/成都崃州吧及其他特定渠道,我们认为,短期限购,静待后续威士忌其他规格产品大规模上架。
核心产品批价
本周24 年茅台(原/散)批价分别为2255/2210 元,较上周变动+5/+20元;普五(八代)批价950 元,较上周变动0 元;国窖1573 批价为860元,较上周变动0 元。
板块投资建议
我们认为:短期关注白酒板块波段性机会,同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会,仍建议关注:①核心单品处于100-300 元且表现良好酒企:山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等;②拥有需求韧性的高端酒:泸州老窖/五粮液/贵州茅台;③β标的:舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。
风险提示:供过于求;食品安全风险;需求疲软;市场同质化产品竞争加剧。
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(责任编辑:刘畅 )
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