豆类油脂：12 月行情各异 供应需求是关键

【12 月 2 日，豆类震荡，油脂偏强】豆一期价反弹承压于 20 日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，下探 5 日和 10 日均线支撑，资金无明显变化。豆粕期价震荡偏弱，跌破 5 日均线支撑，增仓 12.6 万手；菜粕期价同样震荡偏弱，跌破 5 日均线支撑，增仓 2.5 万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价下探至 5 日均线，减仓 2.5 万手；棕榈油期价重回高位，资金变化不大，获 5 日均线支撑；菜籽油期价震荡偏强，重回 5 日均线上方，减仓 1.2 万手。豆类短期陷入震荡，期价内强外弱。11 月大豆到港量预估为 900 万吨，12 月预估到港量 850 万吨，国内大豆港口库存徘徊在 770 万吨高位，供应较充裕。国内主流油厂开机率缓慢恢复，四季度中后期豆粕和豆油市场供应有望宽松，考验下游需求承接能力。近期下游提货量回升，市场需求回暖。明年 6 - 9 月远期基差成交火爆，年底备货行情开启，油厂豆粕库存去化继续。国内豆类期价内强外弱格局持续。油脂板块整体偏强，棕榈油引领重回前期高位。印尼重申生柴政策如期实施提振市场情绪。东南亚棕榈油产量处于季节性下降周期，天气预报洪水来临加剧对其产量忧虑。棕榈油出口下滑，但市场围绕供应变化交易，国际棕榈油期价重回高位。国内棕榈油进口成本飙升，进口利润倒挂压制进口积极性，港口库存偏低，去化加速，与往年季节性累库不同，支撑棕榈油价格。整体来看，油脂期价重回高位，棕榈油是核心品种，短期反复风险较大，关注前高压力。

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