电子行业点评报告：AI持续渗透打开成长空间 自主可控优化竞争格局 坚定看好SOC行业

　　需求端：AI 终端新品不断推出，端侧AI 持续渗透成为主旋律（1）AI 耳机：2024 年为AI 渗透元年，2024 年9 月，字节跳动发布Ola Friend智能体耳机，该耳机基于豆包AI 大模型，支持随时问答、英语陪练、旅行导游、音乐控制、情绪加油站等多项AI 功能；（2）AI 眼镜：2024 年新品频繁发布，AI 有望持续高速渗透。2024 年5 月，华为发布华为智能眼镜2 方框太阳镜，2024年9 月，星纪魅族发布StarV Air2 智能眼镜，2024 年11 月，百度推出小度AI眼镜，各终端厂商持续推出AI 眼镜，展望未来，据wellsennXR 预测，2029 年AI 智能眼镜年销量有望达到5500 万副，到2035 年，AI 智能眼镜销量有望达14亿副，AI 眼镜有望持续高速渗透；（3）AI 玩具：2024 年为AI 渗透元年，2024年，字节跳动送出的中秋礼包中包含了一个AI 毛绒玩具“显眼包”，该AI 玩具集合了火山引擎的多项人工智能技术，如豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等，可为消费者提供AI 情感陪伴等功能；（4）AIoT：终端厂商推出桌面机器人助力AIoT 渗透，2024 年10 月，天辰时代科技有限公司发布TB-CE003家庭桌面机器人，该桌面机器人课提供多种AI 智能化功能，助力端侧AI 持续渗透。我们认为，随着端侧AI 产品不断推出，端侧AI 有望持续渗透。
　　供给端：关注供应链自主可控，国产芯片替代星辰大海2024 年12 月3 日，多行业协会针对供应链自主可控齐发声，中国半导体行业协会指出，美国芯片产品不在安全、不再可靠，中国相关行业将不得不谨慎采购美国芯片；中国互联网协会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片；中国汽车工业协会发布声明称，为保障汽车产业链、供应链安全稳定，建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片；从芯片自给率来看，据TechInsights 数据，2020年中国芯片市场规模约为1460 亿美元，中国生产的芯片规模约为242 亿美元，芯片自给率约为16.6%，2021 年芯片自给率约为17.6%，2022 年约为18.3%，中国芯片自给率仍有较大提升空间，国产芯片替代星辰大海。
　　SoC 为AI 终端核心零部件，坚定看好需求+供给双重改善下的SoC 行业SoC 芯片是智能设备的“大脑”，是终端产品的处理器，为AI 终端核心零部件。
　　同时，各SoC 厂商已进入AI 终端产品，AI 耳机Ola Friend 搭载恒玄科技BES2700系列芯片，AI 玩具“显眼包”搭载乐鑫科技ESP32 系列芯片，基于瑞芯微RK3566已开发出桌面机器人，随着需求端+供给端的双重改善，SoC 行业有望迎来营收高增长。
　　投资建议
　　推荐标的：恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技；
　　受益标的：全志科技、富瀚微、晶晨股份、翱捷科技、中科蓝讯。
　　风险提示：下游需求复苏不及预期；技术创新不及预期；行业竞争加剧。
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