公用环保202412第3期：多省开展2025年电力市场交易工作 长江电力发布2024年中期分红规划

　　市场回顾：本周沪深300 指数下跌1.01%，公用事业指数下跌0.15%，环保指数下跌1.22%，周相对收益率分别为0.86%和-0.22%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第17 和第27 名。分板块看，环保板块下跌1.22%，电力板块子板块中，火电下跌0.65%；水电上涨1.31%，新能源发电下跌1.73%；水务板块下跌2.33%；燃气板块下跌1.28%。
　　重要事件：长江电力发布2024 年中期分红规划。根据长江电力《公司章程》相关规定，经公司第六届董事会第三十六次会议审议，公司2024 年中期利润分配预案为：以公司总股本244.68 亿股为基数，每10 股派发现金股利2.10 元（含税），共分派现金股利51.38 亿元（含税）。
　　专题研究：生物航煤SAF—冉冉升起的减碳新星。目前航空业可以通过以下几种措施来减少碳排放，如开发新的飞机技术以提高能效或者能使用电力和氢能驱动的新机型，提高运营和基础设施的效率，以及使用可持续航空燃料（SAF）等。但使用氢能和电力拥有多种局限性：如需要进行存储和重新设计机身。开发、确保安全性、认证和规模化部署的历时较长，受电池重量和尺寸限制，仅适用于短途航线等。生物航煤（SAF）与石油基航煤的组成与结构相似、性能接近，满足航空器动力性能和安全要求，全生命周期二氧化碳最高可减排85%以上，是目前最现实可行的燃料替代方案和温室气体减排途径。
　　投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。
　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
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