轻工制造行业投资周报：楼市交易活跃 家具社零增速提升

　　本周行情回顾：本周（2024.12.16-2024.12.20）申万轻工指数收报2128.98 点，周涨跌幅为-5.01%，跑输沪深300 指数4.87pct，在31 个申万一级行业中排名第31。本周轻工制造细分板块普跌，造纸/家居用品/包装印刷/文娱用品分别-3.12%/-4.27%/-5.90%/-8.30%。
　　家具社零增速提升，以旧换新效果显现。据国家统计局数据，2024 年11月家具零售额同比+10.5%（前值+7.4%），增速环比+3.1pct，以旧换新政策推动下，家具消费表现亮眼；日用品方面，11 月日用品零售额同比+1.3%（前值+8.5%），增速环比-7.2pct；纺织服饰方面，11 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-4.5%（前值+8.0%），增速转负；文化办公用品方面，11 月零售额同比-5.9%（前值+18.0%），增速转负。2024 年11 月轻工多品类社零增速有所回落，预计系今年双十一前置及同期高基数所致，此外家具增速表现亮眼，以旧换新政策推动下11 月家具销售额增速实现再提升。12 月11 日至12 日，中央经济工作会议在北京举行，明年重点任务中，提振消费居于首位，会议指出要加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，有望进一步提振家居消费。
　　楼市交易活跃，市场预期改善。据国家统计局数据，今年前11 个月，新建商品房销售面积和销售金额同比降幅分别比前10 个月收窄1.5 个百分点和1.7个百分点。其中，11 月份当月销售面积和销售额均实现正增长。从监测的40个重点城市销售情况看，前11 个月新建商品房销售面积和销售金额同比降幅分别比前10 个月收窄1.8 个百分点和2.1 个百分点。其中，11 月份当月分别增长10.2%和6.8%。9 月26 日中共中央政治局会议强调，要“促进房地产市场止跌回稳”，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，取消限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准等限制性措施，降低利率、首付比例、交易环节税费，释放购房需求，降低购房成本，政策效应有望持续释放。
　　投资建议： 推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。
　　建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。
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