传播文化业：12月游戏版号发布 腾讯网易恺英有产品获批

　　本报告导读：
　　12 月版号发放符合预期，国产版号数量环比小幅增加，进口版号连续三个月发放，腾讯、网易、恺英、三七互娱、神州泰岳均有产品获批。
　　投资要点：
　　事件：12月 24 日，国家新闻出版署官网发布 2024 年 12 月国产网络游戏审批信息，共122 款游戏获批，另有7 款游戏变更审批信息，同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括13 款游戏。
　　国产版号获批数量环比继续增长，进口版号连续第三月发放，腾讯、网易、恺英等有产品获批。12 月批次国产游戏版号共122 款，相比11 月（112 款）略增，包括109 款移动端产品（其中33 款为休闲益智类），1 款游戏机产品，1 款客户端产品，9 款双端产品和2 款三端产品，网易《无限大》、恺英《古龙群侠录》《超级奇兵》《小兵打天下》《三国志霸王崛起》、神州泰岳《第七纪幸存者》、三七互娱《古籍修复师》《指尖像素城》、祖龙《迷失童话》、四三九九《造梦西游录》在列。另有7 款游戏审批信息变更，其中网易1 款移动端游戏更名为《军团战争》（原《墟土之争》）。同日发放进口游戏版号13款，包括网易《头号追击》、创梦天地《永恒轮回》2 款客户端产品，腾讯《怪物猎人：旅人》、灵犀互娱《大航海时代：传说》2 款双端产品及9 款移动端产品。继10 月发放15 款和11 月发放7 款后，首次连续三月发放进口版号，推动游戏出海市场继续升温。
　　回顾2024 年国内游戏市场，整体规模稳中有升，主机及小程序游戏市场增长亮眼。2024 年，国内游戏市场收入3257.83 亿元，同比增长7.53%，其中国内移动游戏市场规模2382.17 亿元，同比增长5.01%，自主研发游戏方面，国内/海外市场收入分别为2607.36 亿元/185.57 亿美元，同比增长1.70%/13.39%，均创历史新高。主机游戏与小程序游戏市场增幅显著，其中主机市场收入44.88 亿元，同比增长55.13%；小程序游戏市场收入398.36 亿元，同比增长99.18%。
　　投资建议：版号供给稳定，我们对游戏政策乐观，在2024 年市场稳定的基础上，我们看好2025 年游戏行业的发展。具备优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复，中长期来看，在游戏开发、发行、AI 技术应用等方面具有领先优势的公司也有望逐步改善，推荐恺英网络、姚记科技、完美世界、吉比特、三七互娱，受益标的巨人网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络。
　　风险提示：产品上线流水不及预期，行业竞争加剧导致成本上升，政策监管风险。
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