商贸零售行业专题报告：微信电商大基建时代 服务商率先受益

　　事件： 12 月19 日，微信团队公告称，微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试，参考微信红包撬动微信支付的增长路径，微信送礼有望携微信加速入局电商。根据公告，目前除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，原价不超过1 万元的商品将默认支持“送礼物”功能。
　　微信电商基建战略：激活私域流量商业价值，提升公域流量占比。微信小店是微信电商生态主要载体，送礼功能开通进一步优化微信电商基建设施，激活私域流量商业价值的同时，也能有序提升微信小店公域流量占比。送礼功能是微信商业化的具象体现，或将成为撬动电商增长的支点。
　　服务商享受高弹性机会，品牌私域流量变现迎来拐点。投资主线一：卖铲人逻辑——SaaS 及代运营服务商。电商SaaS 和代运营享受全渠道需求扩容，我们认为，服务商业务向上弹性大于品牌商。优先推荐具备先发优势的微信生态原服务商，同时关注其他社交电商代运营商的跨平台延展机会。建议关注：（1）SaaS 服务商提供刚需通配工具：微盟集团、有赞；（2）代运营服务商为商家提供定制化服务：青木科技、天地在线、若羽臣、丽人丽妆、壹网壹创。
　　投资主线二：场景转移+盘活逻辑——强礼品与社交属性、私域流量基础。私域流量 “信任溢价”+送礼场景下，强礼品与社交属性品类整体受益。优先推荐私域流量基础好、具有“送礼硬通货”产品的品牌商，预计美妆及食饮弹性最大，同时关注本地生活服务嵌入增量机会。建议关注：（1）美妆板块：珀莱雅、上美股份、巨子生物、贝泰妮、丸美股份。（2）食饮板块：三只松鼠、甘源食品、盐津铺子、伊利股份、香飘飘、养元饮品、承德露露。（3）本地生活服务：作为商品零售补充业态，未来嵌入送礼功能概率较大。
　　风险提示：消费者信心不足，消费者消费能力复苏不及预期，新功能推广效果不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com