石化周报：过乌俄气运输即将关闭 关注后续气价走势

　　过乌俄气运输即将关闭，关注后续气价走势。本周油价窄幅震荡，由于面临西方的圣诞节假期，EIA 周度数据延迟到周六凌晨披露，原油库存、炼油等各项数据表现利多原油，从而油价最后有所反弹。后续天然气价格走势值得关注。12月24 日，卡塔尔宣布，如果任何欧盟国家依据最新的《企业可持续发展尽职调查指令》对卡塔尔实施罚款，该国将停止向欧盟供应天然气，而近三年，卡塔尔共向欧洲输送了3710 万吨液化天然气，占欧盟全球进口总量的13%；另外，俄罗斯过境乌克兰的天然气运输协议将于今年年底到期，2025 年1 月1 日将关闭过境运输，据Bruegel 数据，截至12 月18 日，2024 年欧盟从俄罗斯进口的管道天然气达317.5 亿立方米，同比上升22.5%，占同期欧盟进口总量的11.2%，考虑到欧盟天然气库存每年1-2 月仍处于快速去库阶段，若乌克兰过境运输停止，欧盟天然气供需或将迎来紧张局面。
　　美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG 到岸价格上涨。截至12 月27 日，美元指数收于108.02，周环比上升0.19 个百分点。1）原油：截至12 月27 日，布伦特原油期货结算价为74.17 美元/桶，周环比上涨1.69%；WTI 期货结算价为70.60 美元/桶，周环比上涨1.64%。2）天然气：截至12 月27 日，NYMEX天然气期货收盘价为3.64 美元/百万英热单位，周环比下跌2.91%；东北亚LNG到岸价格为14.62 美元/百万英热，周环比上涨4.88%。
　　美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至12 月20 日，美国原油产量1359 万桶/日，周环比下降2 万桶/日。2）成品油：截至12 月20日，美国炼油厂日加工量为1682 万桶/日，周环比上升21 万桶/日；汽油产量为992 万桶/日，周环比上升5 万桶/日；航空煤油产量为186 万桶/日，周环比上升6 桶/日；馏分燃料油产量为527 万桶/日，周环比上升18 万桶/日。
　　美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油：截至12 月20 日，美国战略原油储备为39331 万桶，周环比上升26 万桶；商业原油库存为41678 万桶，周环比下降424 万桶。2）成品油：车用汽油库存为22367 万桶，周环比上升163 万桶；航空煤油库存为4071 万桶，周环比下降62 万桶；馏分燃料油库存为11646 万桶，周环比下降169 万桶。
　　涤纶长丝价差扩大。截至12 月27 日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为177/202/75 美元/吨，较上周变化-4.38%/-3.86%/-17.73%；FDY/POY/DTY 价差为1774/1274/2674 元/吨，变化+2.50%/+3.51%/+1.64%。
　　投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
　　风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
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